2022年4月25日，上證指數下跌-5.13%，失守3000點；創業板指下跌-5.56%，創2020年6月以來新低。

對于股市大跌的原因？華鑫證券分析認為，受四大因素影響：

人民幣貶值：中美利差倒掛，美元指數突破近兩年最高值101，人民幣連續大幅貶值，在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.5。但離岸人民幣的貶值并未造成北上資金大幅凈流出，因此人民幣貶值更多的是沖擊了市場的情緒面。

疫情反復：自4月22日以來，4天北京累計報告70例新增病例，涉及8個區，朝陽區較為嚴重，部分區域提升管控措施，一方面市場擔憂管控趨嚴，另一方面“五一”消費復蘇預期受到沖擊。

業績遇冷：一季報披露進入后程，業績遇冷公司紛紛發布季報，盈利增速不及預期和凈利潤同比下滑的負面消息，助長了市場悲觀情緒。

美股情緒傳導：4月22日美股三大股指大幅下挫，標普500、納指和道指分別下跌-2.77%、-2.55%和-2.82%，外盤負面情緒傳導至A股。

A股大跌后的市場表現

為此，華鑫證券認為，2012年以來，上證指數和創業板指共同下挫超-5%共有17次，大跌次日市場都會延續下行，直到5個交易日后才會出現修復的機會。其中2015年5月至6月、2015年7月至8月、2015年11月至2016年2月市場跌超-5%后形成了下跌慣性，連續多次出現跌超-5%的情況。對于非連續性下跌，上證指數跌超-5%后，區間漲跌幅會在5-20個交易日修復，但是反彈空間有限，一般在5%以內；創業板指的修復時間也在5-20個交易日，但是反彈空間較上證指數更高，有幾率反彈超過5%，甚至超10%。

來源：華鑫證券研究

此外，華鑫證券認為，“內滯外脹”仍為當前市場的主要矛盾，短期市場震蕩磨底，但中長期已處于底部。上海疫情拐點確認，促消費政策集中出臺，大消費困境反轉（Mess Reversal）的配置窗口期打開。

關鍵詞： A股跌破3000點的冷思考