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豆油：暫且觀望

豆油反彈突破五日均線，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，同時烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第三個月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應對國內食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內方面，本周豆油庫存小幅上升，截至6月17日當周，國內豆油庫存為94.632萬噸，環比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀望。

棕櫚油：暫且觀望

棕櫚油反彈測試五日均線，印尼近期對棕櫚油政策調整顯示其出口政策由抑制出口轉向刺激出口，印尼已批準171萬噸棕櫚油產品的出口許可，短期供應大幅增加。馬來方面，馬棕進入增產周期，6月份馬棕產量環比上升， MPOA數據顯示，6月1-20日馬棕產量較上月同期增加15.9%,但海外勞工復工節奏仍是影響馬棕產量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計劃，中期產量仍有不確定性。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數據分別顯示，6月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.21%/19.63%。若印尼出口刺激政策延續，疊加馬棕增產周期下累庫預期，加之美聯儲大幅加息，市場風險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當周，國內棕櫚油庫存為20.93萬噸，環比增加2.95%，同比減少50.19%。國內棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，但短期棕櫚油庫存仍處于極低水平，現貨供應偏緊。操作上暫且觀望。

關鍵詞： 上海中期期貨