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6 月 18 日巴西石油公司將汽油價格上調 5.2%，但因上調幅度較小，不抵減稅政策影響，乙醇價格繼續走弱，截至 6 月 25 日，巴西零售端乙醇汽油比價已降至 65%，乙醇消費競爭力開始顯現。

另外，由于巴西乙醇價格的下調及雷亞爾的貶值，截至 7 月 1日，巴西乙醇折糖平價已下移至17 美分/磅以下，低于糖價，而巴西正逐漸進入壓榨生產高峰期，相對更高的產糖收益將加劇國際貿易流供應壓力。

印度市場21/22 榨季印度糖壓榨生產已近尾聲，產量形勢日漸明朗，生產遠超榨季初市場的預期。截至 6 月 6 日，印度已產糖 3523.7 萬噸，同比增加 449.6 萬噸；本榨季參與壓榨的 522家糖廠中有 493 家已收榨，還有 29 家糖廠仍在壓榨，而去年同期僅 4 家糖廠在壓榨。

22/23 年度，全印度平均乙醇汽油摻混率將提升至 12%，乙醇產量目標提升至 55 億升，意味著將有 500 萬噸糖進入到乙醇產業。2025 年乙醇摻兌目標將提高至 25%，其中逾半數的乙醇將會來自于甘蔗糖分，用于生產乙醇的糖量將越來越大，到 2025 年乙醇業消耗糖量預計達到 600 萬噸以上，未來幾年印度可供出口量預計將逐年減少，由于甘蔗種植收益遠高于其他作物，蔗農種植積極性仍較高， 22/23 榨季印度甘蔗種植面積預計將持穩或進一步提升， 預計 22/23 年度印度甘蔗種植面積將比本年度增加 2%左右。若 6-9 月西南季風期降水正常，印度甘蔗產量預計仍可觀，同比預期持穩略增。22/23 榨季全印度乙醇汽油平均摻混率目標提升至 12%，則進入到乙醇產業中的糖量預計為 500 萬噸左右。扣除乙醇業分流走的糖量，22/23 榨季實際糖產量預計仍將位于 3400 萬噸以上的高位水平，下榨季印度仍需要出口一定量的糖。

22/23 榨季：泰國糖廠對 22/23 榨季甘蔗收購價在 1000 泰銖/噸左右，相對木薯仍具有較高的種植競爭力，再加上今年降水情況良好，種植面積預計將進一步擴大，單產預計也將有所提升。初步預計 22/23 榨季泰國甘蔗產量將增至 1-1.2 億噸、糖產量預計將增至 1200- 1300 萬噸左右，則可供出口量將進一步增加，預計將升至 900 萬噸以上。

22/23 榨季，國產糖產量預計將有所恢復，初步估計在 1035萬噸。2022 年 1-5 月中國累計進口食糖 162 萬噸，同比增加 1 萬噸；21/22 榨季截至 5 月底中國累計進口食糖 346 萬噸，同比減少 65 萬噸。國內配額還沒有用完企業下半年或逢低進口增加國內供應。在加工糖利潤倒掛期間糖漿進口對比增加。21/22 榨季截至 5 月底國內累計進口糖漿 69.39萬噸，同比增加 15.06 萬噸；2022 年 1-5 月份糖漿累計進口量為 46.37 萬噸，同比增加 29.39萬噸，其中 3-5 月份的月度進口量都在 10 萬噸之上。糖漿的進口增加會擠占一定國內白糖份額。

三季度為巴西壓榨生產高峰期，市場關注的焦點在于巴西的壓榨生產情況。盡管預期國際油價仍維持在高位，但政策面的干預令國際油價向巴西汽油乃至乙醇的傳導減弱，再加上巴西減稅政策，乙醇折糖價將下移，這有利于糖廠分配更多的甘蔗產糖，進而可能導致產量的增加。全球 21/22 年度糖產需預估從之前的短缺 192 萬噸修正為過剩 23.7 萬噸，主要是因為全球產量預估的上調；并與其 22/23 年度過剩規模進一步擴大至 277 萬噸。全球糖基本面前景偏弱。預計下半年國際糖價運行區間較上半年有所下移至 17-19 美分/磅。

國內市場價格由于國內本榨季剛剛結束，配合消費旺季到來以及加工糖廠利潤倒掛支撐糖價。在新榨季來到之前價格震蕩偏強，在新榨季開始，新糖上市后以及全球糖市過剩的背景下行情有轉弱可能。行情的變化由上半年的看多到到三季度的謹慎看多再到四季度的轉弱變化。期貨主力合約的運行區間下移到5600-6000元/噸。

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