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周四國債期貨早盤高開，全天偏強震蕩，尾盤明顯收漲。公開市場方面，今日共30億逆回購到期，央行新做30億逆回購，當日資金零投放零回籠。資金利率低位運行，銀行間隔夜中樞再度下移，日內加權收報1.17%，較前一交易日回落約4bp。近期出于防止系統性風險的考量，流動性寬松的周期可能會比我們預料的更長一些，關注周五MLF續作情況。

近期關于房貸斷貸的潛在風險引起市場關注，日內也有包括國有大行、大型城商行等多家銀行機構發布聲明公示逾期個人住房貸款占總貸款余額比例以證明風險的可控性，但相比之下，體量更小城商、農商行風險風險更大。在不發生系統性風險的底線之下，我們預計首先要做的就是維持流動性環境的整體寬松，以緩解銀行的資金壓力，參考包商銀行時間后資金利率在一段時間內都維持在較低水準。而海外方面，美國6月CPI超預期沖高至9.1%，關注7月下旬美聯儲議息會議情況。總體來看，銀行體系的潛在風險可能會導致寬松的流動性延續更長的時間，若經濟數據超預期幅度有限，在風險偏好以及流動性的支撐下，利率可能繼續下行。【高翔】

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