主動(dòng)型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個(gè)人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)，所以說(shuō)買(mǎi)基金就是買(mǎi)基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時(shí)候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績(jī)好不好，還要判斷基金的業(yè)績(jī)?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績(jī)從哪里來(lái)”和“業(yè)績(jī)有沒(méi)有可持續(xù)性”的問(wèn)題。基金研究組會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的歷史操作分析來(lái)進(jìn)行“業(yè)績(jī)歸因”。

檢驗(yàn)基金經(jīng)理投資的實(shí)力的必要條件是能否預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)數(shù)年乃至十年以上的利潤(rùn)級(jí)別，讓投資收益跟公司的利潤(rùn)級(jí)別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢(qián)。貝塔（β）的收益，往往是大盤(pán)上漲帶來(lái)的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來(lái)測(cè)量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強(qiáng)，基金經(jīng)理的投資實(shí)力也就越強(qiáng)。

劉玉江在擔(dān)任鵬華增瑞(LOF)（160642）基金經(jīng)理的任職期間累計(jì)任職回報(bào)19.85%，平均年化收益率為13.89%。期間重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)次數(shù)共有18次，其中盈利次數(shù)為7次，勝率為38.89%；翻倍級(jí)別收益有1次，翻倍率為5.56%。

【資料圖】

以下為劉玉江所任職基金的部分重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)案例：

重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)示例詳解：

1、亞鉀國(guó)際（000893）翻倍案例：

劉玉江管理的鵬華增瑞混合(LOF)基金在21年1季度買(mǎi)入亞鉀國(guó)際，在持有2個(gè)季度后在21年3季度賣(mài)出。持有期間的估算收益率為100%，持有期間亞鉀國(guó)際在2020年到2021年的年報(bào)歸屬凈利潤(rùn)增幅達(dá)1401.43%。

2、紫光國(guó)微(002049)（002049）調(diào)倉(cāng)案例：

劉玉江管理的鵬華增瑞混合(LOF)基金在21年2季度買(mǎi)入紫光國(guó)微，在持有1年又0個(gè)季度后在22年2季度賣(mài)出。持有期間的估算收益率為46.35%，持有期間紫光國(guó)微在2020年到2021年的年報(bào)歸屬凈利潤(rùn)增幅達(dá)142.28%。

3、普利制藥(300630)（300630）調(diào)倉(cāng)案例：

劉玉江管理的鵬華增瑞混合(LOF)基金在21年2季度買(mǎi)入普利制藥，已連續(xù)持有1年又1個(gè)季度。持有期間的估算收益率為-39.26%，持有期間普利制藥在2020年到2021年的年報(bào)營(yíng)業(yè)總收入增幅達(dá)26.94%。

通過(guò)分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉(cāng)股調(diào)倉(cāng)操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理劉玉江的阿爾法能力普通，鵬華增鑫股票A（015567）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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