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【現貨】：8 月 9 日，SMM0#鋅24570 元/噸，對主力升水 430 元/噸，環比-10元/噸。

【行業】：近日，嘉能可表示歐洲能源危機對供應構成重大威脅，公司今年的金屬產量大幅下降。當前的能源價格高位使公司歐洲冶煉廠利潤微薄。

【供應】：2022 年 7 月 SMM 中國精煉鋅產量為 47.59 萬噸，不及前期預期，環比下降 2.57%，同比下降 7.63%。2022 年 1~7 月精煉鋅累計產量為 344.7 萬噸，累計同比下降 2.44%。原料緊張使冶煉利潤持續走低，或對價格形成階段性支撐。

【需求】：8 月 5 日當周，鍍鋅開工率 69.16%，環比-0.92 個百分點；壓鑄鋅合金開工率 43.91%，環比-3.9 個百分點；氧化鋅開工率 54.5%，環比-0.6 個百分點。

【庫存】：8 月 8 日，國內七地社會庫存 13.66 萬噸，較上周五+0.22 萬噸；8月9日，LME 鋅庫存73275噸，環比-275噸。

【邏輯】：當前國內原料供應持續緊張，加工費低位，據了解，現貨鋅精礦加工費多在 3500 元/噸以下；同時硫酸價格下滑，導致冶煉利潤不佳，煉廠多保持較低開工率。歐洲能源危機持續。庫存方面，海內外庫存低位。與此同時，7 月非農數據好于預期，加息預期升溫，國內宏觀刺激不及預期，鋅價寬幅震蕩。

【操作建議】：多單謹慎持有，23500 止損

【短期觀點】：謹慎偏多

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