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周一國債期貨大幅跳空高開，全天維持高位，大幅收漲。公開市場方面，今日共20億逆回購和6000億MLF到期，央行開展20億逆回購和4000億MLF操作，并且宣布下調MLF和逆回購中標利率10個bp，當日凈回籠資金2000億元。資金利率低位保持平穩，銀行間隔夜與7天期加權利率小幅回升絕對水平來看依舊偏低。

央行突發式降息超出市場預期，主要原因在于當前經濟增長動能偏弱，流動性泛濫但都淤積在銀行間，寬信用傳導不暢。從上周五公布的7月社融數據和今天盤中發布的經濟數據來看，當前基本面還面臨著比較大的壓力，寬信用的關鍵仍在房地產市場。在各地限購限售政策陸續放開以后，通過降息帶動5年期LPR利率的下行，能夠帶動中長期貸款利率下行，這一方面能夠降低購房成本，起到刺激需求的作用，另一方面對于存量貸款來說，也能夠減輕還貸壓力。利率下行突破后短期內或繼續維持強勢，短期內多頭擇機入場。【高翔】

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