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棕櫚油：關(guān)注到港情況 背靠本周高點(diǎn)做空

豆油：跟隨棕櫚油走勢

【宏觀及行業(yè)新聞】

馬來西亞維持9月毛棕櫚油出口關(guān)稅在8%不變，下調(diào)參考價格。外電8月17日消息，馬來西亞棕櫚油局（Malaysian Palm Oil Board）周三公布稱，維持9月毛棕櫚油出口關(guān)稅在8%不變，同時其還下調(diào)毛棕櫚油參考價格。馬來西亞目前是全球第二大棕櫚油出口國，該國確定9月毛棕櫚油參考價為每噸3,907.51馬幣，而8月的參考價為每噸5,257.91馬幣。如果毛棕櫚油價格位于2,250-2,400馬幣區(qū)間，則毛棕櫚油出口關(guān)稅為3%，如果超過每噸3,450馬幣，則出口關(guān)稅為最高關(guān)稅8%。

【趨勢強(qiáng)度】

棕櫚油趨勢強(qiáng)度：-1;豆油趨勢強(qiáng)度：-1

注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點(diǎn)及建議】

棕櫚油：印尼6月底的棕櫚油庫存為668萬噸，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期；馬來7月底的棕櫚油庫存177萬噸，也比市場預(yù)期略低，階段性來看，之前馬盤棕櫚油跌至3500林吉特/噸附近已經(jīng)比較充分的反應(yīng)了產(chǎn)地的利空。不過，印尼的棕櫚油庫存仍然屬于歷史高位，而且馬來西亞也面臨繼續(xù)累庫。目前高頻數(shù)據(jù)顯示8月前半月馬棕油產(chǎn)量環(huán)比增加、出口環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)。8-10月是傳統(tǒng)的產(chǎn)量高峰期，即整個產(chǎn)地的供應(yīng)壓力仍然較大，這將限制產(chǎn)地棕櫚油價格的反彈高度。綜合來看，預(yù)計產(chǎn)地棕櫚油價格目前進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢，震蕩區(qū)間3500-4500林吉特/噸。國內(nèi)棕櫚油方面，繼續(xù)關(guān)注棕櫚油何時能夠集中到港，以及屆時對國內(nèi)油脂市場的沖擊，目前看集中到港至少在月底以后。

豆油：國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-180萬噸之間，國內(nèi)豆油供應(yīng)有限，近期旺季備貨逐步展開，豆油庫存繼續(xù)下降；另外，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳，低庫存和壓榨虧損情況下，豆油的基差仍然較為堅挺。接下來，主要關(guān)注棕櫚油集中到港后對豆油消費(fèi)的沖擊。國際豆油價格仍然較強(qiáng)，不過，隨著美豆產(chǎn)量越來越明朗，美豆豐產(chǎn)情況下CBOT大豆有下行風(fēng)險，或?qū)訃H豆油價格下行。

菜油：9月份之前國內(nèi)的菜油庫存預(yù)計將持續(xù)下降，這對菜油價格構(gòu)成支撐，不過菜油走勢仍然受到棕櫚油和豆油走勢影響。

短期內(nèi)，市場主要關(guān)注國內(nèi)棕櫚油集中到港的時間，市場預(yù)計集中到港后，國內(nèi)油脂的基差會有所走弱；中期來看，隨著全球的大豆和菜籽等油料作物供應(yīng)增加，以及國內(nèi)油脂供應(yīng)回升，油脂仍然存在下行風(fēng)險。三大油脂周初的高點(diǎn)很可能是本輪反彈的高點(diǎn)，操作上建議背靠這個高點(diǎn)做空。

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