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策略摘要

從盤面絕對價格來看，已經跌破國內原料成本，短期下方空間或受限，但如果后期原料上量之后，則成本將進一步下移，支撐會被削弱。。

核心觀點

■ 市場分析

25號，RU主力收盤12660（-45）元/噸，混合膠報價11350元/噸（-25），主力合約基差-735元/噸（-5）；前二十主力多頭持倉91669（+5775），空頭持倉116569（+7341），凈空持倉24900（+1566）。

25號，NR主力收盤價10085（-30）元/噸，青島保稅區泰國標膠1497.5（0）美元/噸，馬來西亞標膠1485美元/噸（0），印尼標膠1545（0）美元/噸。

截至8月19日：交易所總庫存284053（+469），交易所倉單258660（+3880）。

原料：生膠片48（-0.28），杯膠44.85（-0.35），膠水47.8（0），煙片50（-0.5）。

截止8月18日，國內全鋼胎開工率為56.81%（-2.54%），國內半鋼胎開工率為61.33%(-3.11%）。

觀點：近期國內原料價格穩定為主，海外原料價格則延續小幅下行走勢，雨季結束后供應將逐步進入到增加提速階段。但從盤面絕對價格來看，已經跌破國內原料成本，短期下方空間受此限制，但如果后期原料上量之后，則成本將進一步下移，支撐會被削弱。國內需求即將進入到季節性旺季，需求端的拖累在減緩，但如果恢復力度不及供應增加幅度則國內仍面臨進一步的累庫壓力。國內需求的弱勢導致下游成品庫存壓力尚未緩解，供需驅動偏弱下，膠價延續低位震蕩。建議暫時觀望。

■ 策略

中性

■ 風險

國內需求恢復不及預期，全球產量大幅增加

關鍵詞： 華泰期貨