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南華期貨

8月26日，菜籽油和花生期權(quán)在鄭州商品交易所上市。上市首日情況如何？一起來看看！

一、期權(quán)成交持倉情況

整體來看，菜籽油和花生期權(quán)成交狀況良好。期權(quán)價(jià)格運(yùn)行較為平穩(wěn)。菜籽油期權(quán)上市的是22年11月，23年1月、3月、5月合約。菜籽油近月期貨合約是OI211合約，其對應(yīng)的OI211系列期權(quán)合約流動性最好，合約成交量是1973手，持倉量是1198手。主力合約OI301對應(yīng)的期權(quán)合約也具有較好的流動性，其成交量是1829手，持倉量是1180手。

花生期權(quán)上市的是22年11月、12月，23年1月合約。花生主力期貨合約是PK301合約，其對應(yīng)的PK301系列期權(quán)流動性最好，交易量是17133手，持倉量是7367手。主力期權(quán)成交量占總成交量94.57%，持倉量占總持倉量91.18%。從行權(quán)價(jià)角度來看，平值、虛值、極虛值附近的檔位行權(quán)價(jià)的期權(quán)成交、持倉量最高。

表1.1 菜籽油期權(quán)分月份成交持倉情況

資料來源：WIND，南華研究

表1.2 花生期權(quán)分月份成交持倉情況

資料來源：WIND，南華研究

二、期權(quán)波動率情況

菜籽油主力平值期權(quán)隱含波動率是26.73%，略低于標(biāo)的歷史波動率（27.26%）。花生主力平值期權(quán)隱含波動率是23%，基本等于標(biāo)的歷史波動率（23.04%）。兩個(gè)期權(quán)價(jià)格較為合理。

從波動率偏度來看，菜籽油和花生期權(quán)隱含波動率均呈現(xiàn)偏斜狀態(tài)，虛值看漲期權(quán)隱含波動率明顯高于虛值看跌期權(quán)。表明期權(quán)市場參與者對于菜籽油和花生的短期價(jià)格走勢較為樂觀。

從波動率期限結(jié)構(gòu)來看，菜籽油期權(quán)和花生期權(quán)有所不同，菜籽油近月期權(quán)隱含波動率高于遠(yuǎn)月期權(quán)隱含波動率；花生近月期權(quán)隱含波動率低于遠(yuǎn)月期權(quán)隱含波動率。這表明期權(quán)市場參與者預(yù)期菜籽油近期價(jià)格不確定性較高，遠(yuǎn)期價(jià)格不確定性較低；而花生近期價(jià)格預(yù)期較為一致，遠(yuǎn)月價(jià)格分歧較大。

圖2.1 菜籽油期權(quán)波動率情況

資料來源：wind、南華研究

圖2.2 花生期權(quán)波動率情況

資料來源：wind、南華研究

作者：南華期貨(603093)期權(quán)分析師 周小舒Z0014889

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