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油料：對于國內豆粕，隨著近月交割臨近，舊季大豆到港成為現實情況，現貨端價格隨下游養殖消費的恢復在不斷走強，9、11合約在本身供給十分緊張的情況下表現異常強勢，新季合約在月差極大，主力資金需要換月的情況下，配合前期美豆的利多信息同樣表現強勢。對于新季豆粕，當前的價格支撐在于進口成本偏高導致的大豆采買進度依舊偏低，但距離新季大豆上市還有相對充裕的采購時間窗口，因此當前開始交易新季大豆采買不足還為時過早。在當前美豆的供給逐漸確定，產量炒作窗口不斷收窄的情況下，如前期報告所預估，國內豆粕利潤的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出，豆粕價格可能也會跟隨原料螺旋走弱。對于菜粕，遠端新季節加菜籽基本確認產量恢復，在供給明顯增加的情況下預計下一年度的菜粕供給表現同樣充裕；近端烏克蘭出口的恢復令葵花籽及葵花粕的供給同樣增加對菜粕形成替代。當前的蛋白粕主要因為舊季供給不足以及新季消息炒作而價格高企，但隨著產量逐步落地，遠期預估充裕的情況下，遠月空單可繼續持有，未入場投資者可以考慮逢高空蛋白粕或做縮豆菜粕01價差。

油脂：上周油脂盤面沖高回落，下半周三大油脂均表現疲弱。棕油端據外電消息印尼考慮將出口豁免延長至10.31，在低進出口成本計劃延續的情況下，利空的情緒影響盤面。前期由于臺風影響，華南港口卸港受到影響，延后了棕油的船只到港卸港進度。但臺風對港口的影響時間有限，當前可以看到棕油基差已經開始走弱，預計下周初盤面會持續弱勢。而對于豆油端，現貨榨利的修復令壓榨有回升的趨勢，天氣的好轉也令前期的停機逐漸開始恢復，以及后續計劃內檢修后的重啟，大豆端單產預期的高位等均給予豆油盤面更強的壓力。菜油端近月隨著俄烏出口的不斷修復，供給恢復令價格承壓；遠月隨著加菜籽的收獲上市，菜油供給也會不斷恢復，遠月價格壓力持續。因此對于三大油脂來說，利空的持續釋放會壓制盤面短期的價格水平，前期空單建議繼續持有，前期未入場投資者建議逢高空豆油01合約。

關鍵詞： 南華期貨