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鎳：宏觀與基本面共振壓制

不銹鋼：減產或有加劇，需求有待復蘇

【宏觀及行業新聞】

菲律賓眾議院小組于2022年8月24日批準了一項針對采礦業的新財政制度，預計在實施的第一年全年將產生 375 億菲律賓比索。眾議院委員會批準了一項法案，該法案提出了適用于所有現有和潛在大型金屬礦山的合理化和單一的財政制度，無論其位置如何。該委員會通過了財政部的版本，該版本將“將國家對采礦業的有效稅率（考慮到所有稅收）從現行制度下的 38% 提高到 51%。

【趨勢強度】

鎳趨勢強度：0；不銹鋼趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

昨日鎳價收跌4.98%至165060元/噸，系宏觀與基本面的共振壓制。由于美聯儲近期釋放偏鷹的表態，加息預期邊際有所升溫，宏觀壓力限制鎳價上方空間。從基本面來看，國內8月開工率維持歷年高位，產量環比增加1.3%，同比增加10.1%。同時，上周進口利潤邊際走強，有望刺激保稅區及海外資源流入量增加。但是，精煉鎳需求疲軟，市場成交整體低迷。盡管合金行業對金川鎳的消費較歷年偏強，但在供給放量的驅動下，金川鎳升水有所收窄，周度下行1000元/噸至4400元/噸。因此，預計資源偏緊格局的拐點逐步顯現，預計鎳價震蕩偏弱運行，建議操作以逢高空為主。從下游不銹鋼來看，昨日主力合約收漲0.16%至15340元/噸。剛性補貨需求疊加供給減產加劇，高位庫存出現小幅去化，但仍居歷年高位，對鋼價形成壓制。印尼鎳鐵回流擠占原料市場，但國內鐵廠的成本讓利空間有限，鐵廠通過減產保價。鋼廠成本端支撐仍存，利潤承壓或將驅動減產加劇，鋼價短期維持震蕩運行。

關鍵詞： 國泰君安期貨