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油料：隔日公布壓榨及庫存數據顯示上周國內大豆壓榨略有降低，但由于到港情況更差，國內大豆庫存環比略減，同時，隨著養殖恢復，豆粕上周提貨繼續邊際好轉，庫存繼續下降支撐近端價格。但展望后市，隨著舊季的逐步結束，當前豆粕的成本端已經出現明顯下跌以為新季壓榨和進口打開利潤窗口，進一步的利潤窗口還需要美豆最終上市的產量以及新一年南美的種植來共同引導，但長期來看，目前的蛋白粕價格以及整體的豆系情緒，難以支持蛋白粕價格繼續走強。但短期在新季合約在月差極大，主力資金需要換月的情況下，配合對新一期USDA報告的交易利多情緒還未完全釋放完畢。對于新季豆粕，在當前美豆的供給逐漸確定，產量炒作窗口不斷收窄的情況下，如前期報告所預估，國內豆粕利潤的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出，豆粕價格可能也會跟隨原料螺旋走弱。對于菜粕，隨著天氣轉涼現貨端菜粕如果情況出現了邊際好轉，且當前豆菜粕價差間出現了替代利潤，預期菜粕消費將會支撐其底部價格。對于蛋白粕來說，01合約當前由于高基差存在可能存在向上收斂基差的行動而短期上漲，但長期維持看空思路不變。

油脂：隔夜油脂震蕩整理，整體依舊收到宏觀情緒影響為主。根據昨日公布庫存數據顯示，上周國內植物油總庫存環比略降，其中棕櫚油繼續環比上漲累庫，豆菜油出現一定幅度的去庫，庫存變化的不同導致三大油脂日內價格波動不盡相同。棕櫚油方面，前期利空基本兌現完畢，價格相較前期高點有明顯修復，預計后市在近端供給充裕的情況下將格外關注遠月的消費端的問題，期間可能伴隨著對供給端如單產及出口量等微小擾動的交易情緒，如即將公布的MPOB8月報告中對單產的預估及出口變動帶來的庫存變動的預估。由于8月印尼出口在前10日受到出口稅率未定而損失了部分的出口時間和出口量，8月的馬來出口數據存在一定邊際好轉的可能，庫存數據相應可能會出現增速上的放緩，在短期節奏上對棕櫚油價格形成下方的支持令其難以繼續大幅下跌。而對于豆油端，前期榨利隨著豆粕端的挺價以及油脂的極速下跌而給出利潤，在當前國際大豆價格不斷回落的背景下，隨著豆粕近月緊供給交易完畢，遠月難以為繼高位，豆油端價格預計繼續大幅下跌的可能性逐步縮窄，可能會出現反彈以貢獻部分壓榨利潤，且隨著秋冬臨近，豆油端的消費需求開始增加，消費帶來的價格支持預計將進一步顯現。菜油端由于俄烏葵籽及葵油供給及出口的增量而面臨壓力，且隨著新一季的加菜籽上市，供給落實到市場，當前處在相對高位的菜油還具備向下的空間。總體來看，由于當前宏觀情緒曖昧不明，交易難度較大，建議暫時觀望。

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