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棕櫚油：階段性壓力釋放

豆油：美豆強勢或提振豆油價格

【宏觀及行業新聞】

MPOB：8月底馬來西亞棕櫚油庫存為209萬噸，環比增18.16%。外電9月12日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周一公布的數據顯示，截至8月底馬來西亞棕櫚油庫存為209萬噸，環比增加18.16%。馬來西亞8月毛棕櫚油產量為173萬噸，環比增加9.67%。馬來西亞8月棕櫚油出口為130萬噸，環比下滑1.94%。

ITS：馬來西亞9月1-10日棕櫚油出口量較上月同期增16.2%。外電9月10日消息，船運調查機構Intertek Testing Services（簡稱ITS）周六發布的數據顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油產品出口量為423,912噸，較上月同期的364,910噸增加16.2%。

SGS：馬來西亞9月1-10日棕櫚油出口量環比增加25.5%。外電9月12日消息，船運調查機構Societe Generale de Surveillance（SGS）周一公布的數據顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油產品出口量為418,120噸，較上月同期的333,277噸增加25.5%。

美國農業部月度供需報告預估，2022/23年度美國大豆種植面積為8750萬英畝，低于8月份預估的8800萬英畝；單產為50.5蒲/英畝，市場平均預估為51.5蒲/英畝，8月份報告預估為81.9蒲/英畝。USDA下調2022/23年度國內大豆壓榨量至22.25億蒲，8月份預估為22.45億蒲；下調美國大豆出口量至20.85億蒲，8月份預估為21.55億蒲。2022/23年度美國大豆期末庫存預估為2億蒲，低于8月份預估的2.45億蒲。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：MPOB月度報告顯示馬來8月底的棕櫚油庫存達到209.4萬噸，較7月底的177.3萬噸大幅增加，由于9、10月份仍然是高產期，預計庫存仍有進一步上升的可能。印尼在10月底之前維持零LEVY關稅政策以刺激出口，目前看可能仍然受高庫存的影響。所以，產地棕櫚油在10月底之前仍然面臨庫存壓力，這將限制產地棕櫚油價格的上漲。國內9、10月份將有大量棕櫚油到港，接下來主要關注國內棕櫚油的累庫情況來判斷到港的壓力，由于11月以后棕櫚油的采購還非常少，所以棕櫚油到港壓力最大的時間可能在10月中上旬。

豆油：因為大豆采購偏慢，國內豆油庫存偏低，所以市場對于豆油的供應仍然有所擔憂，豆油的基差仍然較為堅挺。接下來，主要關注國內大豆采購進度以及棕櫚油集中到港后對豆油消費的沖擊。美國農業部下調2022/23年度美國大豆產量預估，推動CBOT大豆上漲，短期內帶動國際豆油價格上漲，目前國際市場上豆油價格遠高于棕櫚油價格，這么大的價差下國際市場上豆油需求將受到明顯影響。

菜油：10月份之前國內的菜油庫存偏低，目前現貨菜油價格堅挺，不過，由于遠期加拿大新菜籽采購較多，市場認為后期國內菜油供應將轉為寬松，疊加加拿大油菜籽新季增產預期，對菜油01合約有一定的壓制，現在市場主要討論加拿大菜籽的到港時間表。

短期商品市場情緒仍然受到美元指數走勢和原油走勢影響，近幾日美元指數出現調整，商品市場因此出現反彈。MPOB報告顯示馬來棕櫚油庫存大增，但是報告后馬盤棕櫚油不跌反漲，我們認為市場前期已經對馬來累庫有所預期，接下來市場需要重新評估未來2個月產地的庫存壓力。USDA報告下調美豆產量和期末庫存，推動CBOT大豆上漲，對豆油構成支撐。綜合來看，油脂短期調整或告一段落，建議前期空單離場，激進投資者可以背靠上周低點，短多豆油2301。

關鍵詞： 國泰君安期貨