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焦煤：短期基本面強

昨天焦煤繼續上漲。相較于偏弱震蕩的鋼材和鐵礦，雙焦最近確實有獨立的走勢，有點去年三季度的味道。昨天競拍市場量不大，但是成交價溢價都較多，市場情緒良好。

基本面方面，最近的動力煤市場非常火熱，對焦煤既有一些情緒上的影響，也有一些基本面的影響，最典型的就是蒙煤通關中動力煤的占比增加較多，以甘其毛都口岸為例，其中30%以上為風化煤（動力煤），擠占了焦煤的進口量；另外就是國慶和二十大的時間窗口，是一年中安全檢查最嚴格的時間段，市場對國產煤的供給有減量預期。但以筆者的角度看，供給的影響都是短期的，不足以改變長期供給增加的格局。需求端，焦炭產量穩步增加，這既得益于不斷增加的鐵水產量，也得益于焦化廠表現不俗的化產利潤，焦化廠的開工率已經恢復到了偏高的水平。

整體來看，焦煤的強勢也確實符合當下的基本面，市場上看多的聲音也非常多。但是筆者并不覺得昨年會復刻去年的行情，上漲還是以反彈看待。

焦炭：現貨有第一輪提漲預期

昨天焦炭偏強運行。筆者聽說幾家焦化廠有意在節前發起第一輪提漲，漲幅100元/噸。

基本面方面，焦炭既受成本端焦煤的支撐，又受下游鋼材消費疲軟的拖累，但總的來說還是受焦煤影響多一些。目前焦化的利潤依然處于低位，但是化產利潤較好，因此我們看到焦炭產量也是不斷增加。 短期來看焦炭的基本面尚可，畢竟鐵水依然在增加，再加上國慶前補庫以及對旺季預期，投機的情緒增加，港口焦炭價格偏強。展望后市，旺季的成色肯定相較往年會打折扣，鐵水產量是否會繼續增加也存疑。

短期來看，焦炭的基本面尚可，偏強運行；但是在國慶和二十大后，如果旺季不及預期，可能會迎來一波負反饋。

關鍵詞： 南華期貨