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宏觀壓力減弱，玻璃純堿大幅反彈

研究員：吳奕軒 從業資格號：F03087690

一、玻璃

期市：本周玻璃開工率、產能利用率再度減少，庫存數據結束累庫，美聯儲加息靴子落地，玻璃期價大漲。主力合約FG2301上漲2.10%，收于1509元/噸，總持倉減少14959手, 01-09正向價差縮窄4至16元/噸。

庫存：隆眾口徑截止9月22日全國浮法玻璃樣本企業總庫存7421.6萬重箱，環比減少2.85%，同比增加135.64%。其中華北市場庫存環比減少7.25%至1516.2萬重箱；華中市場環比減少12.99%至536萬重箱；華東市場環比減少0.73%至2022.1萬重箱；華南市場環比減少1.27%至1048.1萬重箱；東北市場環比減少3.33%至464.0萬重箱；西南市場環比增加1.84%至1242.2萬重箱；西北市場環比增加0.51%至593萬重箱。

后市展望：供應方面因當前產線年齡較長，利潤不斷虧損，停產冷修產線增加，玻璃供應呈減小趨勢。需求方面周內華北、華中日平均產銷過百，其中華中地區日產銷率甚至高達120%以上，本周庫存結束連續數周的累庫趨勢開始下滑。綜合來看，經過今年以來多次LPR的下調，政策底基本已經確立，銷售數據大概率也處于摩底階段，復蘇方向應該較為明確，同時當前宏觀環境對消費終端的影響或以被市場充分考慮，供應端的減少短期可能成為市場炒作熱點，可嘗試逢低做多。

二、純堿

期市：美聯儲加息靴子落地，化工板塊全面飄紅，純堿期貨領漲化工板塊。截止至下午三點收盤，主力合約SA2301上漲4.12%至2399元/噸，總持倉增加131957手， 01-09反向價差擴大37至315元/噸。

后市展望：川渝地區電力供應恢復正常，檢修企業減少，當前利潤較為客觀，所以預計未來純堿企業開工率將逐步回升。卓創資訊統計口徑，本周純堿企業周度開工負荷率上升3%至80%。需求方面因下游持續虧損，需求較為疲軟，以剛需采購為主，下游整體開工呈下滑趨勢。綜合來看，純堿企業檢修旺季結束，限電地區恢復電力供應，浮法玻璃停產企業逐漸增加，玻璃消費終端需求持續低迷，謹慎追漲。

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