磷酸鐵鋰是萬潤新能源主營業務收入的主要來源。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

【資料圖】

微信公眾號｜ipozaozhidao

2022年9月29日，湖北萬潤新能源科技股份有限公司（以下簡稱“萬潤新能源”）正式以“688275”為股票代碼在科創板掛牌上市。

截至9:35，萬潤新能源報于每股238.00元，市值約為202.8億元。

成立于2010年的萬潤新能源在成立以來設立以來專注于新能源動力電池領域的發展趨勢和需求變化，現主要為新能源汽車動力電池提供高安全性、高能量密度、高循環次數的正極材料，并向儲能領域拓展。目前，萬潤新能源的主要產品涵蓋磷酸鐵鋰正極材料及前驅體、錳酸鋰正極材料等，收入主要則來源于磷酸鐵鋰正極材料的銷售。

這里不妨補充一點，正極材料是鋰電池的核心關鍵材料，其特性對于電池的能量密度、循環壽命、安全性能、性價比等具有直接影響。不論是新能源汽車相較于傳統汽車的技術迭代，還是可再生能源及儲能對傳統能源的升級替代，鋰電池正極材料將在“碳達峰、碳中和”的政策支持和市場需求驅動下，迎來更加廣闊的發展空間。

2021年磷酸鐵鋰的產量和銷量均增加超一倍

根據招股書顯示：2019年至2021年，萬潤新能源的營收分別為7.66億元、6.88億元和22.29億元；2019年和2020年，萬潤新能源的凈虧損分別為0.73億元和0.43億元，2021年則實現扭虧為盈，凈利潤為3.53億元。

2022年上半年，萬潤新能源的營收為33.95億元，較2021年同期的6.98億元增長386.58%；凈利潤為4.92億元，較2021年同期的1.42億元增加246.29%。

從收入構成來看，磷酸鐵鋰是萬潤新能源主營業務收入的主要來源。2019至2021年，萬潤新能源磷酸鐵鋰的銷售收入分別為6.96億元、6.20億元和21.69億元，占主營業務收入比例分別為92.67%、91.85%和99.05%，均超過九成。

報告期內，萬潤新能源主營業務規模持續擴大，產銷兩旺，尤其在2021年，份額最大的磷酸鐵鋰產量、銷量均增加了超一倍——2021年，萬潤新能源磷酸鐵鋰總產量達到了3.97萬噸，相較2020年的1.77萬噸增長了124.29%；同期銷量為4萬噸，同比增長112.77%。

對于業績實現飛躍式增長，萬潤新能源在招股書中表示：“主要系下游新能源汽車市場需求旺盛以及公司產銷規模的擴大，帶動公司營業收入大幅增長，公司歸母凈利潤、扣非凈利潤隨著銷量和營業收入的上升而提升?！?/p>

已手握寧德時代(300750)、比亞迪(002594)、中創新航等客戶

隨著寧德時代“CTP”技術以及比亞迪“刀片”磷酸鐵鋰電池技術突破鐵鋰電池能量密度和續航里程后，磷酸鐵鋰正極材料憑借著低成本、高循環、安全性能好的優勢，其市場競爭力和滲透率持續得以不斷提升——根據高工產研鋰電研究所(GGII)的統計數據，2019年至2021年磷酸鐵鋰出貨量分別為8.8萬噸、12.4萬噸和47萬噸，分別增長51.72%、40.91%和277%，市場需要呈大幅上升趨勢。

另根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據統計，2021年我國動力電池產量累計219.7Gwh，同比累計增長163.4%。其中，三元電池產量累計93.9GWh，占總產量42.7%，同比累計增長93.6%；磷酸鐵鋰電池產量累計125.4GWh，占總產量57.1%，同比累計增長262.9%。

根據中國化學(601117)與物理電源行業協會的數據，萬潤新能源2020年在國內磷酸鐵鋰正極材料的市場占有率為13.5%，磷酸鐵鋰出貨量排名第三。

迄今為止，萬潤新能源已成為寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能(300014)、萬向一二三、贛鋒鋰電等眾多知名鋰電池企業的供應商。

由于下游動力電池企業與正極材料企業之間建立合作的過程往往復雜且漫長，為保證原材料供應的穩定性，一般不會輕易更換供應商。這意味著，萬潤新能源具有優質的客戶資源優勢。

鋰電池市場持續擴大將帶動上游供應商增長

據浙商證券(601878)預測，2022至2025年全球新能車銷量仍將保持30%以上的復合增速，其中中國的復合增速預計為35%，到2025年新能車銷量將超過1000萬輛。

在新能車銷量持續上漲之下，鋰電池的市場規模也隨之擴大，浙商證券預計，到2025年動力鋰電、消費鋰電以及儲能的全球年新增裝機將分別達到874、94以及168GWh，合計新增裝機量有望超過1000GWh。

而全球動力鋰電池市場主要由中、日、韓企業所壟斷，三個國家的合計裝機量占全球的比例超過90%，其中中國約占據50%。

在中國，主要動力電池產商寧德時代、比亞迪、中創新航等也將在2021至2025年集中投產：寧德時代2020年率先啟動擴產，2025年規劃產能670GWh以上；比亞迪2021年起加速電池外供，2025年規劃產能600GWh以上；以及國內二線廠商自2021年起開始大幅擴產能，僅中創新航、蜂巢能源、國軒高科(002074)三家2025年目標產能合計已超1.4TGWh……

這意味著，作為寧德時代、比亞迪、中創新航等企業供應商的萬潤新能源，或將順著鋰電池市場規模的擴大而進一步擴大自己的市場份額和業績規模。

成立至今，萬潤新能源已獲得了招銀國際、星納赫資本、湖北高投、金通匯智、萬向一二三、樸素資本、啟道創投、長江資本等多家機構的支持。

一投資人向《IPO早知道》表示，出手萬潤新能源主要出于三個維度的考慮：其一、站在產業鏈的視角、即從動力電池的產業鏈價值占比來說，正極材料是非常值得布局的領域；其二、2021年6月之后，磷酸鐵鋰電池的裝機量開始提升，占比開始逐步超過三元電池；第三、從儲能市場趨于爆發的角度來看，磷酸鐵鋰電池是電化學儲能應用的不二選擇。

本文首發于微信公眾號：IPO早知道。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 磷酸鐵鋰 正極材料