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棕櫚油：產地因素主導 注意長假風險

豆油：受棕櫚油和CBOT大豆走勢影響

【宏觀及行業新聞】

9月29日進口阿根廷豆油及加拿大菜籽油C&F報價。①阿根廷豆油（10月船期） C&F價格1150美元/噸，與上個交易日相比下調10美元/噸；阿根廷豆油（12月船期）C&F價格1160美元/噸，與上個交易日相比下調10美元/噸。

②加拿大進口菜油C&F報價：進口菜油（10月船期）C&F價格1730美元/噸，與上個交易日相比下調20美元/噸；進口菜油（12月船期）C&F價格1690元/噸，與上個交易日相比下調10美元/噸。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：-1;豆油趨勢強度：-1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：弱勢延續。MPOB稱2022年馬來棕櫚油產量或達到1850萬噸，至年底馬來棕櫚油庫存將達到250萬噸，目前來看，馬來繼續累庫的預期仍然對棕櫚油價格構成壓制，另外，馬來和印尼在本幣貶值的情況下，也希望多出口以換取美元，出口意愿上升令產地棕櫚油報價比較疲軟。國內棕櫚油庫存大幅上升，因棕櫚油開始集中到港，10月底之前，國內棕櫚油預計持續累庫。

豆油：由于棕櫚油到港量大，豆油需求受到棕櫚油的沖擊，同時，國內豆油供應因豆粕需求強勁而相對充足，預計豆油庫存緩慢上升；不過，由于11月中旬之前大豆采購量偏少，市場仍然對豆油的供應有一定擔憂，這支撐豆油基差。短期內豆油價格繼續受棕櫚油和CBOT大豆走勢影響。

菜油：11月份之前國內的菜油庫存偏低，國內菜油價格堅挺，11月合約帶著01合約上漲。不過，由于遠期加拿大新菜籽采購較多，市場認為后期國內菜油供應將轉為寬松，現在市場主要關注加拿大菜籽的到港時間來判斷菜油現貨價格的拐點。

短期商品市場情緒仍然受到宏觀因素影響，美元強勢、原油走弱情況下商品市場承壓，這影響到馬盤棕櫚油、CBOT大豆和豆油，進而對國內油脂板塊有所影響。隨著美豆和加菜籽的新作上市，以及棕櫚油處于高產期，國際上的油脂供應階段性增加，而且國內油脂供應也因為棕櫚油和菜籽的大量采購而增加，三大油脂庫存開始回升，這令油脂價格缺乏上漲動能；綜合來看，全球和國內油脂供應增加，特別是棕櫚油的產地和國內均面臨累庫壓力，疊加宏觀因素下商品市場整體情緒悲觀，導致棕櫚油弱勢運行，短期來看油脂仍然承壓，建議偏空思路；不過，由于國內即將進入國慶長假，建議投資者注意控制倉位。

關鍵詞： 國泰君安期貨