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交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，耐克公布23財(cái)年（5月年結(jié)）1季度收入為127億美元，同比增長(zhǎng)4%，按固定匯率同比增長(zhǎng)10%，但凈利潤(rùn)下降22%至14.7億美元。大中華區(qū)銷售同比下降13%，而息稅前利潤(rùn)同比下降23%。管理層表示1季度銷售，折扣與庫(kù)存清理情況均好于此前預(yù)期。

交銀預(yù)計(jì)中國(guó)本土體育用品品牌李寧（2331HK/買入）和安踏（2020HK/買入）的表現(xiàn)仍將跑贏國(guó)際品牌，因?yàn)樵撔蓄A(yù)計(jì)耐克憑借舊庫(kù)存重新奪回市場(chǎng)份額將面臨阻力，而促銷的大環(huán)境也將在今年余下時(shí)間持續(xù)，尤其是在“雙十一”期間。

由于耐克1季度的批發(fā)銷售收入下降了雙位數(shù)而庫(kù)存仍居高不下，因此如滔博（6110HK/買入）和寶勝（3813HK/買入）的中國(guó)經(jīng)銷商的銷售可能會(huì)持續(xù)疲軟，而經(jīng)營(yíng)規(guī)模的縮小也會(huì)讓經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率承壓。

交銀認(rèn)為，耐克庫(kù)存水平高企將損害申洲（2313HK/買入）等代工廠的新訂單，但耐克管理層對(duì)23財(cái)年2季度末（即11月末）庫(kù)存水平正常化充滿信心，這為明年上半年訂單反彈提供了一些希望。

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