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國慶假期期間，外盤油價走勢強勁，連續5日上漲，截止到周五收市，WTI11月份合約累計上漲13.15美元/桶，漲幅16.5%，報92.64美元/桶；Brent12合約累計上漲12.78美元/桶，漲幅15%，報97.92美元/桶，節后開盤，SC將以補漲為主。從供給來看，10月5日OPEC+在月度會議中超預期減產200萬桶/天，本次減產是2020年以來的最大幅度減產，也是推動此輪油價上漲的主要推動力。從OPEC+9月份產量結構來看，俄羅斯受俄烏沖突的影響，9月份產量為967萬桶/天，已經低于規定產量，伊核談判再次被擱置，伊朗原油短期不具備上漲的基礎，利比亞和委內瑞拉產量已經恢復到正常水平，也不具備增產的空間，其它OPEC+成員國大多尚未達到10月會議規定的產量，目前僅沙特、伊拉克、阿聯酋、阿爾及利亞具備進一步減產的動力，相較于9月份預計11月份產量減少量尚有100萬桶/天左右的空間。在美國產量方面，上周維持1200萬桶/天的產量不變，鉆機數量增長2口至604口，從當前美國鉆機數量增長速度來看，尚不具備產量進一步上升的基礎。OPEC依然牢牢控制著全球原油邊際供給，本次減產更多的是為了維持內部的團結和國際政治地位的影響力，避免油價下跌引發內部分歧和無序的市場競爭，同時在供給端也意味著缺乏邊際供給增量；在需求方面，從假期期間新加坡柴油和航煤裂解再次回升40美元/桶以上，汽油、石腦油和燃料油裂解持續低迷，中質餾分油走強依然對其它餾分裂解造成持續壓制，國內下放了第五批成品油出口配額共計1325萬噸，下放了第五批原油進口配額共計289萬噸，隨著成品油出口的落地將在提振國內成品油同時對國外成品油裂解造成壓制；在庫存端，EIA商業原油庫存減少135.6萬桶，戰略原油庫存減少619.4萬桶，在供給端持續緊張的情況下，原油庫存不具備累庫的基礎，同時隨著本輪戰略儲備釋放接近尾聲，后期EIA商業庫存恐面臨進一步下滑。當前主導油價的主邏輯依然是美聯儲加息背景下的經濟下滑預期VS OPEC+控制下剩余產能不足和俄烏沖突帶來的風險溢價，短期原油可能仍將延續漲勢，但此次OPEC+超預期減產恐引發美聯儲加快加息節奏，周一開盤國內原油將以補漲為主，SC11在700上方不建議追漲。

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