10月9日，貨幣市場利率繼續較快下行，銀行間市場上代表性的存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率(DR007)降至1.41%，較9月末回落近70個基點，表明國慶假期過后公開市場操作力度下降及央行逆回購到期自然回籠，并沒有改變市場資金面跨季后回歸寬松的局面。

機構人士分析，雖然長假前投放的較多短期流動性陸續到期回籠，但9月底財政資金集中投放提供了較厚的“安全墊”，加之人民銀行繼續適量開展逆回購等操作，可起到一定對沖作用，預計今后一段時間銀行體系流動性將保持合理充裕。

市場利率下降

人民銀行網站消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月9日人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，因9日無逆回購到期，實現凈投放20億元。

與國慶假期前相比，節后人民銀行公開市場操作力度下降。業內人士表示，這屬于正常現象，符合往年的操作慣例。

“節前人民銀行加大資金面呵護力度，隨著跨季、跨節完成，金融機構對短期流動性需求下降，資金融出意愿增強，使得節后資金面保持寬松，市場利率明顯下滑。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，在此情況下，人民銀行根據市場利率和資金面情況靈活調節公開市場操作力度，適度回收過剩流動性，推動資金面緩步向合理充裕收斂。

業內人士表示，人民銀行在國慶假期后的10月8日、10月9日仍開展了170億元和20億元7天期逆回購操作，釋放了繼續滿足金融機構合理資金需求的信號，市場流動性料保持合理充裕。

仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟表示，作為觀察流動性松緊程度最直觀、最準確、最及時的價格型指標，國慶假期后銀行間質押式回購市場短端利率整體回落，顯示出市場流動性無憂。

增強信貸總量增長穩定性

Wind數據顯示，10月8日至10月14日，共有9680億元逆回購到期。市場人士預計，人民銀行將通過逆回購操作等多種手段進行適量對沖，加之9月底大額財政資金投放形成流動性供應，銀行體系流動性將保持合理充裕。

龐溟表示，考慮到國慶假期后現金回流趨勢、9月末財政集中支出帶來資金投放等諸多因素，節后市場流動性保持平穩無虞。“預計短期內人民銀行在公開市場上將繼續保持縮量續做的凈回籠操作，彰顯出人民銀行通過松緊適度的貨幣調控、維護流動性合理充裕的態度。”

人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會提出，進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

“預計后續人民銀行將繼續綜合運用公開市場操作、結構性貨幣政策工具等投放流動性，銀行體系流動性將維持合理充裕狀態，貨幣市場利率也將保持平穩運行。”業內人士稱。

信達證券首席宏觀分析師解運亮認為，今年以來，人民銀行不斷加強結構性貨幣政策工具的使用。9月28日，人民銀行新設立設備更新改造專項再貸款，額度在2000億元以上。在用足額度的情形下，結構性貨幣政策工具將對流動性形成有力補充。

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