(資料圖片)

轉型紅利逐步兌現，Q3 業績延續高增 公司發布2022 年三季報，前三季度實現營業收入19.70 億元，同比+21.01%；歸母凈利潤2.19 億元，同比+182.85%。其中Q3 單季度收入同比增長34.73%至7.60億元，歸母凈利潤同比增長213.19%至0.90 億元，業績接近預告上限。公司自2021Q2 轉型后，多品類多品牌全渠道全產業鏈戰略有序推進，在三季度精簡KA費用提升費效，業績延續高增的同時盈利能力企穩，22Q3 凈利率同比+6.7pct 至11.80%。我們維持公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為3.01/4.09/5.85 億元，對應EPS 分別為2.34/3.18/4.54 元/股，當前股價對應PE 分別為39.4/29.0/20.3 倍，維持“買入”評級。 供應鏈提效疊加規模效應對沖成本上行，盈利能力持續提升公司通過戰略聚焦五大核心品類，提升供應鏈效率，推動產品性價比持續提升，從而驅動了收入的持續增長。渠道上，公司走全渠道均衡發展戰略，在商超客流下滑的背景下，通過“零食很忙”等零食專賣店進行渠道下沉，進一步體現了公司產品高性價比的優勢，帶來了可觀的增量。三季度各項原材料成本有所上行，同時物流和配送費用計入成本導致公司2022Q3 毛利率同比下降3.95pct 至34.52%。公司同時調整了營銷策略，商超費用投入有所減少，經銷比例提升，推動公司三季度凈利率持續保持回升趨勢。 產品、渠道、管理多維發力，全年收入業績目標有望達成公司戰略轉型有序推進，產品渠道矩陣日趨完善，管理考核激勵到位。產品方面，公司今年新推9.9 元性價比量販裝、2 元流通裝等規格的產品，滿足不同消費場景需求。管理方面公司新聘負責人力資源的副總，團隊的組織建設能力持續加強。 渠道方面，公司加速渠道下沉，預計零食連鎖、直播電商、社區團購將持續貢獻收入增量。戰略聚焦五大核心品類后，公司產品力和性價比優勢持續提升，在全渠道布局和渠道下沉的推動下，我們預計公司全年收入業績目標有望順利達成。 風險提示：渠道拓展低于預期、新品推廣低于預期、原材料價格大幅上漲。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 002847