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業績回顧　　1-3Q22 業績符合我們預期　　公司公布1-3Q22 業績：收入2.24 億元，同比+44%；歸母凈利潤0.50 億元，同比+83.3%。　　其中單三季度增速放緩，營收及歸母凈利潤增速分別為+19.9%/-2.8%至0.75/0.14 億元。景業智能業務類型為項目制，單季度同比及環比數據指導性意義偏弱，我們認為今年前三季度業績呈現強勁增長特點。　　3Q22 毛利率環比提升，研發費用率提升。1-3Q22 公司毛利率穩中有升，同比提升2.7ppt 至49.0%，其中3Q22 毛利率提升至51.7%。費用方面，1-3Q22 銷售/管理/財務費用率分別變化+0.4/+0.1/-1.5ppt，研發費用率提升1.9ppt 至12.9%。單三季度歸母凈利潤出現略有下降，主要為研發投入大幅增長，主要為預研類項目旺盛，我們認為技術端投入從中長期角度利于公司發展。整體1-3Q22 公司凈利潤率同比提升4.7ppt 至22.1%。　　合同負債上升，新簽訂單飽滿。3Q22 末，公司合同負債相比半年度提升0.23 億元至1.62 億元。當前公司IPO 及再投資項目已同步開工，積極匹配研發及生產能力。在交付端，公司通過外派駐場匹配下游驗證，我們預計四季度如期集中交付，全年業績目標兌現。　　發展趨勢　　深耕核工業，智能化小巨人穩中求進。2022 年國內核工業迎加速期，從方案預研、技術驗證到工程交付，景業智能以研發實力不斷打開業務空間。　　1）特種機器人：公司在電隨動機械手等樹立標桿，從二代向三代過渡；核電站運維機器人在研中。2）核工業智能裝備：公司基于離散及連續型生產know-how，以線到面，聚焦核心工藝。　　盈利預測與估值　　維持2022 年和2023 年盈利預測不變。當前股價對應2022/2023 年69.2倍/48.0 倍市盈率。我們維持跑贏行業評級和115.20 元目標價，對應60.0倍2023 年市盈率，較當前股價有25.1%的上行空間。　　風險　　單季度凈利潤波動風險、訂單交付擾動風險等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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