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事件　　2022 年10 月27 日盤后，公司發布2022 年三季度報告：　　公司2022 三季度實現營業收入35.1 億元，同比減少9.31%；實現歸母凈利潤4.3 億元，同比減少7.7%；實現扣非后歸母凈利潤4.0 億元，同比減少11.0%；毛利率環比微降0.86pct。　　PCB 業務穩健增長，載板需求持續旺盛，盈利能力亮眼Q3 業績同比微降主要原因為：（1）PCB：南通三期汽車PCB 項目產能爬坡順利，產銷兩旺；通信及IDC 業務受5G 基站建設進度及全球服務器需求擾動，稼動率有所下滑，海外基站需求向好。（2）載板：BT 載板，無錫二期9 月投產并開始爬坡，對盈利能力有一定拖累；ABF 載板，廣州項目進展順利，預計23 年底小批量投產。（3）SMT：環比二季度相對穩定。　　投資建議　　我們認為，公司為全球領先的高端PCB 生產商，在保持高多層PCB 全球領先的同時，持續加大載板方面投入。載板仍是PCB 領域增長最迅速的細分賽道。Prismark 預計2020-2026 年載板需求量復合增速為13.2%。　　建議投資者關注載板高占比、BT 載板高盈利水平、ABF 載板投產及低行業可比估值帶來的投資機會。　　預計公司2022-2024 年歸母凈利潤為16.80、21.28、26.70 億元，對應市盈率為27、22、17 倍，維持“買入”評級。　　風險提示　　下游基站、IDC 需求不及預期，新項目進展不及預期等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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