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事件： 公司發(fā)布2022 年三季度報(bào)告，2022Q1-Q3 實(shí)現(xiàn)營收246.46 億元，同比+536.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利159.81 億元，同比+2916.44%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利149.20 億元，EPS 為10.48 元，業(yè)績略超出我們的預(yù)期。 點(diǎn)評： Q3 業(yè)績略受影響，Q4 業(yè)績有望改善 單拆Q3 來看，公司Q3 歸母凈利為56.54 億元，環(huán)比-19.23%，同比+1173.42%，環(huán)比減少主因：（1）Q2 公司參股企業(yè)SES 在紐交所上市，公司該項(xiàng)投資從長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌麢?quán)益工具投資產(chǎn)生的投資收益，產(chǎn)生12.07 億元的非經(jīng)常性收益；（2）受到四川高溫限電、疫情等因素對生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)挠绊懀a(chǎn)品的產(chǎn)銷量受到一定影響。我們認(rèn)為公司Q4 業(yè)績將表現(xiàn)較好，主因：（1）產(chǎn)銷量受影響減弱：疫情逐步得到控制，對產(chǎn)銷量的影響有望減弱；（2）價格有望上行：截至10 月27 日，電碳/氫氧化鋰價格、Pilbara鋰輝石拍賣價均創(chuàng)歷史新高。考慮到Q4 進(jìn)入需求旺季，鋰價仍存上漲空間。 （3）訂單充足：截至三季度末，公司合同負(fù)債環(huán)比+580.65%，同比+24.36%。 H 股成功發(fā)行，財(cái)務(wù)風(fēng)險釋放 公司發(fā)行的H 股已于7 月13 日在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易。截至三季度末，公司已經(jīng)使用本次H 股發(fā)行的募集資金償還全部SQM 并購銀團(tuán)貸款及約人民幣14.81 億元國內(nèi)貸款，以及人民幣7.6 億元用于補(bǔ)充流動性，人民幣0.22 億元用于安居項(xiàng)目建設(shè)，剩余資金亦將陸續(xù)用于補(bǔ)充流動性和安居項(xiàng)目建設(shè)，公司資產(chǎn)負(fù)債率已降低至25.53%，維持在安全水平。 積極向下布局，順應(yīng)一體化趨勢 預(yù)鋰化方面：8 月20 日，公司全資子公司天齊創(chuàng)鋰與北京衛(wèi)藍(lán)共同出資設(shè)立的合資公司天齊衛(wèi)藍(lán)固鋰新材料（深圳）有限公司，以共同從事預(yù)鋰化制造設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等相關(guān)業(yè)務(wù)。電池材料方面：電池廠商中創(chuàng)新航已于2022 年10 月6 日在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易，公司是其本次發(fā)行最大基石投資人之一，利于維護(hù)和鞏固公司與下游的合作。 投資建議與盈利預(yù)測 行業(yè)高景氣下，公司資源儲備充足，鋰鹽鋰礦產(chǎn)能釋放有序，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利分別為198.40/211.95/217.61 億元，EPS 分別為12.09/12.91/13.26 元，對應(yīng)PE7.91/7.41/7.21，維持“增持”評級。 風(fēng)險提示 產(chǎn)能投產(chǎn)投放不及預(yù)期風(fēng)險、鋰價中樞波動風(fēng)險、海外政策不確定性風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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