【資料圖】

事件： 公司發布2022 年三季度報告，2022Q1-Q3 實現營收246.46 億元，同比+536.40%；實現歸母凈利159.81 億元，同比+2916.44%；實現扣非歸母凈利149.20 億元，EPS 為10.48 元，業績略超出我們的預期。 點評： Q3 業績略受影響，Q4 業績有望改善 單拆Q3 來看，公司Q3 歸母凈利為56.54 億元，環比-19.23%，同比+1173.42%，環比減少主因：（1）Q2 公司參股企業SES 在紐交所上市，公司該項投資從長期股權投資轉變為其他權益工具投資產生的投資收益，產生12.07 億元的非經常性收益；（2）受到四川高溫限電、疫情等因素對生產和運輸的影響，產品的產銷量受到一定影響。我們認為公司Q4 業績將表現較好，主因：（1）產銷量受影響減弱：疫情逐步得到控制，對產銷量的影響有望減弱；（2）價格有望上行：截至10 月27 日，電碳/氫氧化鋰價格、Pilbara鋰輝石拍賣價均創歷史新高?？紤]到Q4 進入需求旺季，鋰價仍存上漲空間。 （3）訂單充足：截至三季度末，公司合同負債環比+580.65%，同比+24.36%。 H 股成功發行，財務風險釋放 公司發行的H 股已于7 月13 日在香港聯交所掛牌并開始上市交易。截至三季度末，公司已經使用本次H 股發行的募集資金償還全部SQM 并購銀團貸款及約人民幣14.81 億元國內貸款，以及人民幣7.6 億元用于補充流動性，人民幣0.22 億元用于安居項目建設，剩余資金亦將陸續用于補充流動性和安居項目建設，公司資產負債率已降低至25.53%，維持在安全水平。 積極向下布局，順應一體化趨勢 預鋰化方面：8 月20 日，公司全資子公司天齊創鋰與北京衛藍共同出資設立的合資公司天齊衛藍固鋰新材料（深圳）有限公司，以共同從事預鋰化制造設備產品的研發、生產和銷售等相關業務。電池材料方面：電池廠商中創新航已于2022 年10 月6 日在香港聯交所掛牌并開始上市交易，公司是其本次發行最大基石投資人之一，利于維護和鞏固公司與下游的合作。 投資建議與盈利預測 行業高景氣下，公司資源儲備充足，鋰鹽鋰礦產能釋放有序，我們預計公司2022-2024 年歸母凈利分別為198.40/211.95/217.61 億元，EPS 分別為12.09/12.91/13.26 元，對應PE7.91/7.41/7.21，維持“增持”評級。 風險提示 產能投產投放不及預期風險、鋰價中樞波動風險、海外政策不確定性風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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