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事件：　　公司公告2022 年三季報，2022Q1-Q3 實現營業收入28.3 億元，YOY+71.2%，歸母凈利潤9.1 億元，YOY+82.2%，歸母扣非凈利潤8.4億元，YOY+115.4%。對應Q3 營業收入8.2 億元，YOY+23.1%，QOQ-16.8%，歸母凈利潤2.9 億元，YOY+27.7%，QOQ-24.4%，扣非凈利潤2.5 億元，YOY+31.4%，QOQ-30.0%。　　投資要點：　　游戲業務經營穩健帶動收入及利潤持續增長。　　①收入端：2022Q1-Q3 實現營收28.3 億元，YOY+71.2%，大幅增長主要系在運營的《天使之戰》、《永恒聯盟》、《原始傳奇》、《熱血合擊》、《王者傳奇》等產品表現良好。分季度看，2022Q1/Q2/Q3營收為10.3/9.8/8.2 億元，YOY+129.7%/+81.7%/+23.1%。　　②費用端：2022Q1-Q3 銷售費用5.9 億元，YOY+119.0%，銷售費用率20.8%，同比提升4.5pct，主要系市場推廣成本增加，分季度看2022Q1/Q2/Q3 銷售費用為2.4/1.6/1.9 億元，YOY+133.8%/+72.1%/+155.3%。2022Q1-Q3 研發費用2.9 億元，YOY+31.2%，主要系研發投入增加，研發費用率10.1%，同比下降3.1pct，分季度看2022Q1/Q2/Q3 研發費用為0.8/1.1/1.0 億元，YOY+11.2%/+56.1%/+28.6%。2022Q1-Q3 管理費用1.1 億元，YOY-5.5%，管理費用率4.0%，同比下降3.3pct。　　③利潤端：2022Q1-Q3 歸母凈利潤9.1 億元，YOY+82.2%，歸母凈利潤率32.3%，同比提升1.9pct。分季度看，2022Q1/Q2/Q3 歸母凈利潤為2.5/3.8/2.9 億元， YOY+66.7%/+195.9%/+27.7% 。　　2022Q1-Q3 扣非歸母凈利潤8.4 億元，YOY+115.4%，扣非凈利潤率29.9%，同比提升6.1pct，2022Q1/Q2/Q3 扣非歸母凈利潤為2.4/3.6/2.5 億元，YOY+256.2%/+162.5%/+31.4%。2022Q3 非經常性收益3776.1 萬元，主要包括投資收益940.7 萬元、或有事項產生損失4.8 億元（主要系訴訟賠償支出）、其他營業外收入5.1 億元（主要系收到調解賠償款）。　　④資產負債表方面：截至2022Q3 末，應收賬款為8.4 億元（2022H1末為10.3 億元）；合同負債為1.4 億元（2022H1 末為1.3 億元）。　　股權變更逐步落地，2022 年股權激勵計劃彰顯信心。　　公司原控股股東、實控人王悅先生于2022 年5 月31 日/9 月13日/9 月15 日/9 月23 日/10 月18 日/10 月19 日通過司法拍賣減持2124.0/1088.3/6480.0/5517.5/2544.8/11247.7 萬股，截至2022 年10 月20 日，王悅及騏飛投資合計持有1.7 億股，占總股本的8.0%，公司董事長金鋒先生持股3.0 億股，占總股本的13.8%，成為第一大股東。　　公司于10 月22 日公告2022 年股權激勵計劃，擬激勵包含中層管理人員、核心技術/業務人員等21 名對象，擬授予1971.4萬份股票期權，占總股本的0.9%，行權價為4.86 元/股，于授權日起滿12 個月后分兩期行權，公司層面業績考核指標為：以2021 年扣非凈利潤4.7 億元為基數，在兩個行權期，2022/2023年扣非凈利潤增長率不低于80%/160%（2022/2023 年扣非凈利潤不低于8.4/12.1 億元）。　　公司股權變更穩步推進，2022 年股權激勵計劃對象包含21 名核心人員，堅持以“聚焦游戲主業”為核心戰略方向，在傳奇品類已建立基本盤，同時探索投資布局VR 硬件與內容方向，建議積極關注。　　風險提示：政策監管趨嚴、市場競爭加劇、版號獲取進度不及預期、新產品上線進度及表現不及預期、版權糾紛、流量成本上升、匯率波動、老產品生命周期不及預期、新業務進展不及預期、核心人才流失、玩家偏好改變、公司治理/資產減值/解禁減持、市場風格切換、行業估值中樞下行等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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