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公司2022 年前三季度營收同比下滑9%，歸母凈利同比增長8%前三季度公司實現營收29.8 億元，同比下滑9%；實現歸母凈利2.68 億元，同比增長8%。單季度看，三季度公司實現營收7.7 億元，同比下滑40%；實現歸母凈利0.89 億元，同比下滑8%?！　【劢购诵闹鳂I成果顯著，公司盈利能力不斷提升1）公司聚焦激光、超導、智能控制器三大核心業務，今年上半年實現對電力纜業務的剝離，背光源板塊聯創致光的剝離穩步推進，預計未來將持續實現減虧?！　≈悄芸刂破靼鍓K中高端光耦產品不斷獲得突破，三季度智能控制器板塊在營收同比下降1.5%的情況下，歸母凈利同比增長36.7%，產品結構持續優化。　　2）在產品結構優化和提質增效的持續推進下，公司盈利能力不斷提升。2022 年前三季度公司毛利率13.4%，同比提升2.3pct；凈利率11.4%，同比提升2.3pct。　　期間費用率10.63%，同比小幅提升0.12pct。從長期看受益規模效應及管理能力的提升，公司盈利水平仍有上升空間。　　激光業務：公司背靠中物院十所，泵浦源實現量產交付、整機裝備未來可期1）2022 年上半年公司激光系列產品實現營收1.1 億元，較上年同期0.67 萬元大幅躍升。第三季度公司激光業務高增長延續，實現營收0.5 億元，同比增長423%；實現歸母凈利潤0.13 億元，同比增長1110%，銷售凈利率達25.47%?！　?）目前公司激光業務3.5 億元產能處于滿產狀態，主要產品為泵浦源及激光器，隨公司光刃系列整機產品通過評審，未來公司激光業務有望進一步向下游延伸?！　〕瑢I務：全球唯一兆瓦級超導加熱裝置供應商，持續受益節能低碳大趨勢1）高溫超導加熱可用于金屬加工、熔煉及晶硅熔融等領域，相較傳統工頻爐可節能超過50%，優越能效表現下設備投資回收期僅需2-3 年。同時今年8 月公司設備通過節能評審，補貼后也將進一步降低客戶成本，加速超導設備的推廣?！　?）今年上半年公司供貨中鋁設備完成驗收，標志公司超導業務正式走向成熟；11 月公司與廣亞鋁業簽訂合作協議，協助進行全面節能技改。公司超導業務商業化進程不斷獲得突破，目前在手訂單超10臺，未來有望持續進行從1-N的復制。　　聯創光電：預計未來3 年歸母凈利潤復合增速為40%預計公司2022-2024 年歸母凈利為3.62/4.84/6.42 億元，同比增長56%/34%/33%，CAGR=40%，對應PE 為37/27/21 倍，維持 “買入”評級?！　★L險提示：　　1）低質資產剝離進度不及預期；2）新業務擴展不及預期?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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