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財聯社11月09日訊（編輯 劉海）稅期未至，資金面先行收緊，截至11月8日，R001加權1.88%，前值1.72%；R007加權1.93%，前值1.73%；R014加權1.89%，前值1.76%。截至9日早上10：30分，DR001加權報1.80%，DR007加權報1.85%，略有下行。

（數據來源：wind，財聯社整理）

11月以來，央行公開市場操作開啟凈回籠，1日至4日分別大額凈回籠2150億元、2620億元、2330億元以及870億元。本周以來，央行公開市場操作量也重回100億元以下規模，并維持小額凈回籠。

市場人士指出，昨日資金面收斂，大行融出偏少，價格持續上行，唯臨近下午3點有轉松跡象。據了解，昨日隔夜行至2.20%附近，但今日早盤情緒稍好轉，隔夜行至2%附近，資金仍偏緊。

另有市場人士稱，如果在中性環境下，9點20分的央行操作沒有釋放超量流動性，那么其他時候也大概率沒有新錢，蹲寬松是沒有根據可言且不止損的賭博。如果找不到明確的緊的理由，那就會持續緊，這時長期限資金或是更好的選擇。

截至11月8日，DR007報1.82%，較2.00%的7天逆回購利率偏離18BP，較此前偏離程度收窄。華創證券認為，市場資金利率遠低于政策利率，只是在“危機時刻”的暫時刺激經濟的舉措。一旦疫情緩和，經濟改善后，央行也會隨之收回過度寬松的流動性，并抬高市場資金利率以靠攏政策利率。而且，8月份以來人民幣貶值壓力較大，也不支持政策利率的下調，甚至需要抬高市場資金利率以避免人民幣更快的貶值。

國泰君安也稱，資金面是近期債市交易的主要矛盾，未來幾天市場大概率會圍繞央行續作MLF的方式，以及即將公布的一系列數據進行交易。如果資金利率后續上行空間不大，無論央行以何種方式置換MLF，可能都會引導資金利率出現一定幅度下行。

從質押式回購成交量來看，11月以來，成交量均未突破6萬億，較上月水平有所降低，11月8日成交量為52,522.21億元。

從銀行融出行為來看，信達證券認為，前一周銀行凈融出的大幅下降已經推動資金缺口指數高于中性水平，跨月后有所回落。由于月初資金缺口指數往往會出現季節性回落，當前資金缺口指數的絕對水平可能與全月低點相距不遠，但仍然處于4月以來的最高水平，或顯示資金利率中樞已抬升。

（注：信達證券根據日度頻率的分機構質押回購數據，構建了可以衡量資金面脆弱性的資金缺口指數）

關鍵詞： 資金利率