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公司發布2022 年三季報。2022 年前三季度，公司實現營收21.68 億元，同比增長3.39%，實現扣非后歸母凈利潤-2.96 億元，經營活動凈現金流為-3.71億元。三季度當季實現營業收入9.54 億元，較去年同期增長7.78%。因公司網絡安全集成業務簽單存在季節性波動，剔除集成項目硬件收入的影響，前三季度公司營業收入較上年同期增長9.21%。在同樣受疫情影響的情況下，受益于公司在技術創新和營銷布局上取得的成效，前三季度營業收入較2020年同比增長50.26%、兩年復合增長率為22.58%。　　預計全年業績有望達成股權激勵要求。公司不斷夯實落地安全運營中心、數據安全等既定戰略，與中國移動的協同效應逐漸顯現，狠抓年度經營任務的收官沖刺，隨著四季度下游客戶預算的加快釋放，積極因素累積增多。公司將盡一切努力達成2022 年限制性股票激勵計劃中的業績承諾目標（營業收入增長率不低于20%或凈利潤增長率不低于25%）。　　與移動的合作已有實質性進展　　（1）公司與中國移動切實推進戰略協同向深度和廣度拓展，合作項目邁入落地實施階段。9 月15 日，公司公告與中國移動集團簽署了具體和細化的戰略合作協議，在安全市場聯合拓展、產品服務聯合打造、能力體系協同建設、安全前沿協同創新等領域構筑更緊密的合作關系。同時，公司已經與江蘇移動、山東移動、深圳移動、杭州移動等近20 家公司分別簽署了戰略合作協議，真正實現總部-省-市三級全面對接。其他多個省市公司的戰略合作也正在推進當中。　　（2）公司與中移國際在中國香港合作共建聯合安全運營服務中心，是雙方首個城市級安全運營服務中心。運營中心基于中移國際豐富的全球網絡資源，專業的執行管理團隊及運維能力，結合啟明星辰安全運營的整體規劃，聚焦三位一體的“網絡安全、數據安全、業務安全”，提供一站式整體安全解決方案、運營及服務。　　盈利預測和投資建議。我們預計公司2022-2024 年營收分別為53.51 億元、64.48 億元、75.39 億元，歸母凈利潤分別為10.77 億元、13.19、15.56 億元。參考可比公司估值，我們給予公司2022 年動態PE20-25 倍，6 個月合理價值區間為22.6 元-28.25 元，給予“優于大市”評級。　　風險提示。宏觀經濟下行導致客戶網安投入下滑。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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