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投資事件　　根據公司公告，公司控股子公司山東創新炭材料（持股51%）計劃在山東濱州北海經濟開發區現有廠區內建設年產34 萬噸預焙陽極和30 萬噸煅后焦項目，總投資額約為17.31 億元，預計1 年內投產。　　投資要點　　全球單體最大陽極工廠落地在即，規模優勢凸顯山東創新在產60 萬噸陽極產能，本次項目建成后，擁有94 萬噸/年預焙陽極產能，成為全球單體最大的預焙陽極生產基地，規模優勢顯著，此外山東省周邊石油焦原材料豐富有效保障原材料供給，項目地處濱州港區位優勢有助于進一步降低物流成本。　　煅燒焦配套強化成本優勢，綁定電解鋁龍頭合作加深新投產項目配套30 萬噸/年煅燒焦產能，100%配套陽極產能，向上游一體化延伸工序強化成本優勢；山東創新系公司與全球鋁業龍頭魏橋鋁電、山東創新集團合資子公司，公司持股51%，目前魏橋鋁電在山東當地陽極需求量達323 萬噸，產能消化確定性強，未來合作空間巨大。　　十四五規劃末產能翻倍，市占率有望快速提升公司當前預焙陽極產能252 萬噸，市占率約13%，后續索通云鋁二期、索通豫恒、山東創新等產線投產節奏明晰，十四五期間平均每年實現60 萬噸預焙陽極產能投放，十四五末總產能達到約500 萬噸，市占率有望快速提升。　　盈利預測　　維持盈利預測，維持“買入”評級：公司是市占率穩步提升的預焙陽極龍頭，負極材料開啟第二增長曲線。根據2022 半年報披露，相關收購項目與建設項目均在穩步推進中，收購相關工作與索通盛源20 萬噸負極材料一體化項目（首期5 萬噸）一步2.5 萬噸建設工作爭取在2022 年年末完成。我們考慮欣源股份并表（不包含配套定增），預計22-24 年歸母凈利潤分別為13.64、20.80、30.61 億元，對應22-24 年EPS 分別為2.69、4.10、6.04 元/股，當前股價對應PE 分別為12、8、5 倍，維持“買入”評級。　　風險提示　　全球新能源汽車銷量不及預期；負極及石墨化產能建設不及預期；定增和資產收購不通過的風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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