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合作開發(fā)羅漢果甜苷合成技術(shù)，天然代糖全覆蓋。公司近期發(fā)布關(guān)于與江南大學簽訂《天然甜味劑微生物合成制造關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)合同》的公告。本次與江南大學的合作主要針對羅漢果甜苷等天然甜味劑的微生物高效合成技術(shù)開發(fā)，目的為構(gòu)建可以從頭合成羅漢果甜苷等天然甜味劑成分的工程菌株，加快天然甜味劑微生物合成技術(shù)的開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。合同約定期限5 年，合計費用1200 萬元，由江南大學陳堅院士團隊實施落地，該團隊在食品行業(yè)合成生物研發(fā)以及工業(yè)化技術(shù)方面具備優(yōu)勢能力，并且此前已在天然甜味劑生物合成方面取得良好進展。繼此前收購甜菊糖苷合成相關(guān)工藝技術(shù)和設(shè)備，公司進一步加碼天然甜味劑生物合成技術(shù)，對天然甜味劑兩大主要產(chǎn)品，甜菊糖苷和羅漢果甜苷，進行全面生物合成技術(shù)覆蓋。我們認為該合作有望提升公司產(chǎn)品品質(zhì)以及甜味劑解決方案的開發(fā)能力，進一步提高公司天然代糖核心業(yè)務(wù)的技術(shù)壁壘和生產(chǎn)效率。　　美國聯(lián)邦層面大麻合法化獲突破性進展，公司CBD 提取業(yè)務(wù)迎利好。12 月2 日，美國總統(tǒng)拜登正式簽署《醫(yī)用大麻和大麻二酚（CBD）研究擴展法案》，也是美國歷史上第一次頒布獨立的聯(lián)邦大麻改革法案。該法案允許高等教育機構(gòu)、從業(yè)人員和制造商等實體生產(chǎn)、分銷、分發(fā)或持有CBD 用于醫(yī)學研究。 此外，該法案還指示：1）美國緝毒局（DEA）對CBD 或大麻的制造商和分銷商進行登記；2）要求DEA 評估用于研究目的的大麻是否有足夠且不間斷的供應(yīng)；3）禁止衛(wèi)生與公眾服務(wù)部（HHS）恢復對大麻研究的跨學科審查程序;4）允許醫(yī)生與患者討論大麻及其衍生物(包括CBD)的潛在危害和益處；5）要求HHS 與美國國立衛(wèi)生研究院和相關(guān)聯(lián)邦機構(gòu)協(xié)調(diào)并報告大麻對癲癇等疾病的治療潛力以及對青少年大腦和駕駛機動車能力的影響。我們認為該法案的正式頒布是美國大麻改革的突破性進展，在大麻合法化的明確大趨勢下，基于科學研究對大麻功能進行充分研究和了解，有望進一步挖掘CBD 的潛在功能，提振相關(guān)需求，利好公司美國CBD 提取業(yè)務(wù)的未來發(fā)展。　　盈利預測與投資評級：公司天然甜味劑業(yè)務(wù)在行業(yè)快速增長的大背景下，持續(xù)提高自身競爭壁壘，強勁增速有望延續(xù)；工業(yè)大麻業(yè)務(wù)作為第二成長曲線，政策端利好不斷釋放，需求擴張確定性持續(xù)增強，產(chǎn)能或可加速釋放。我們預計公司 22-24 年歸母凈利潤為2.42/3.78/5.94 億元， 同比+104.51%/+56.01%/+57.18%，EPS 為0.33/0.51/0.80 元，對應(yīng)當前股價PE 分別為 33X/21X/13X，維持“強烈推薦”評級。　　風險提示：政策變動風險、工業(yè)大麻項目銷售不及預期、新工藝及產(chǎn)品開發(fā)不及預期、匯率大幅波動等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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