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投資要點　　本周五（12 月09 日）有一家科創板上市公司“微導納米”詢價。　　微導納米（688147）：公司以原子層沉積（ALD）技術為核心，主要從事先進微、納米級薄膜沉積設備的研發、生產和銷售；目前，公司設備產品集中應用于光伏及半導體領域。公司2019-2021 年分別實現營業收入2.16 億元/3.13 億元/4.28 億元，YOY 依次為414.94%/44.82%/36.91%,三年營業收入的年復合增速116.94%；實現歸母凈利潤0.55 億元/0.57 億元/0.46 億元， YOY 依次為292.93%/4.52%/-19.12%，自2019 年公司歸母凈利潤轉虧為盈。最新報告期，2022Q3 公司實現營業收入3.85 億元，同比增長66.80%；實現歸母凈利潤-0.03億元，同比下降115.83%。根據初步預測，2022 年公司實現歸母凈利潤為2,300至4,200 萬元，較上年度同比下降50.12%至8.92%。　　投資亮點：1、公司是國內少數以ALD 技術為核心的薄膜沉積設備生產商，有望受益于光伏行業的景氣發展、以及太陽能電池片由PERC 工藝向新型高效電池TOPCon 發展所帶來的設備價值量提升。在傳統工藝中，通過CVD 與PVD 工藝所生成的膜較難突破10nm 以下的厚度極限，因此原子層沉積（ALD）工藝具有較為顯著的相對優勢，尤其在光伏領域的高效電池TOPCon 電池隧穿層的沉積工藝中尤為凸顯。公司長期深耕ALD 鍍膜設備領域，產品性能已達業內領先水平，有望受益于下游光伏行業的景氣發展及技術迭代；一方面，伴隨著光伏行業持續景氣、電池片廠商擴產加速，2021 年我國電池片產量同比增長約46.8%；另一方面，太陽能電池片技術路線正由PERC 工藝向新型高效電池TOPCon 等方向推進，根據公司招股書披露，PERC 產線的生產設備價值量占比為24.71%-26.73%，而TOPCon 產線的生產設備價值量占比高達33.00%-39.12%、其生產設備價值量較PERC 產線有所提升。目前，公司依托在ALD 技術領域的先發優勢，已覆蓋包括通威太陽能、隆基股份、晶澳太陽能、阿特斯、天合光能等在內的多家知名太陽能電池片生產商； 截至2022年9 月末，公司在手訂單合計19.75 億元。2、公司積極開發了半導體薄膜沉積設備，并實現了國產ALD 設備在28nm 集成電路制造關鍵工藝中的突破。　　公司基于在光伏領域的技術積累，開發了技術難度更高的半導體薄膜沉積設備，并成為國內首家將量產型High-k 原子層沉積設備應用于28nm 節點集成電路制造前道生產線的國產設備公司，其產品的工藝關鍵性能參數已達到國際同類水平；目前，公司產品已先后獲得下游多家知名半導體客戶重復訂單認可。從行業發展來看，我國半導體薄膜沉積設備基本由AMAT、ASM、Lam 等國際巨頭壟斷，國產化率較低、2020 年僅為8%，存在較大的國產替代空間。　　同行業上市公司對比：根據業務的相似性，選取捷佳偉創、北方華創、拓荊科技、以及中微公司等專用設備廠商為微導納米的可比上市公司。從上述可比公司來看，2021 年平均收入規模為46.49 億元、PE-TTM（算數平均）為66.02X，銷售毛利率為37.84%；相較而言，公司的營收規模相對較小，但毛利率水平均處于同業的高位區間。　　風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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