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事件：12 月8 日，公司公布與勝利精密簽署合作框架協議。　　與勝利精密合作開發高速高效水平夾持式復合銅箔電鍍設備12 月8 日，公司公布與勝利精密簽訂合作框架。1）合作開發新型號：雙方合作開發新型高速高效水平夾持式復合銅箔電鍍設備（兩套夾持系統及12 鍍銅槽，設計生產速度20 米/分鐘，保底15 米/分鐘）；2）2023 年交付40 臺設備：設備開發成功且滿足一定條件，勝利精密承諾2023 年上半年采購10 臺、下半年采購30 臺上述設備；3）勝利精密享有優先購買權：40 臺設備驗收合格后，勝利精密對上述設備享有優先采購權；勝利精密承諾同等條件下優先采購東威科技設備。　　產品迭代加速，價值量提升，在手訂單超30 億公司憑借研發能力持續推陳出新，針對水電鍍設備拓寬寬幅、提升線速，簡化操作；針對磁控濺射增加靶數，提升線速，保證其領先地位。目前水電鍍設備線速8-10 米/分鐘，本次開發新品線速達15-20 米/分鐘，價值量將進一步提升。公司新能源設備目前在手訂單已接近300 臺，超過30 億元，23 年為交付高峰，涉及金額近10 億。公司積極擴產以消化訂單，明年產能規劃在100-300 臺左右。　　密切關注下游客戶擴產動態，復合銅箔產業化進程提速行業代表性企業已布局復合銅箔。國內膜材料龍頭雙星新材在送樣階段，11 月底完成復合銅箔主線建設，12 月中旬再次向下游客戶送樣評價；寶明科技較早布局復合銅箔，籌劃量產中。一期項目全部達產后年產復合銅箔約1.5 億平米，配套電池約14-15GWh，現階段客戶處在測試驗證階段，預計23 年Q2 量產。產品送往電池廠后需3-6 個月進行循環測試，關注23 年下半年量產反饋及擴產情況。　　復合銅箔設備預計到2025 年市場規模達137 億，公司有望先行受益市場規模：復合銅箔生產主要用到磁控濺射和水電鍍設備。據我們測算，2022-2025 年磁控濺射設備、水電鍍設備共計新增市場規模CAGR=223%，到2025 年新增市場規模達137 億。　　競爭格局：磁控濺射方面，以海外廠商為主，近年來國產廠商發展勢頭強勁，目前廣東騰勝已經率先實現磁控濺射設備量產，并交付下游進行驗證；水電鍍設備方面，公司是唯一具備量產能力廠商，占據絕對優勢。　　公司優勢：1）水電鍍設備技術壁壘高、性能優秀：水電鍍設備為公司首創，技術壁壘高，設備良品率高達90%，目前僅公司具備量產能力；2）一體化布局：公司2022 年引入磁控濺射團隊，預計年底交付首批磁控濺射訂單。2023 年預計將與PET 電鍍設備實現共振，快速占領市場，對業績形成良好支撐。　　盈利預測與估值　　預計2022-2024 年凈利潤分別為2.02、3.75、5.58 億元，同比增長25%、86%、49%，CAGR=66%，對應PE 106/57/38X，維持“增持”評級。　　風險提示：1）產品推廣進程不及預期；2）PCB 制造業景氣度下滑風險【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 勝利精密 磁控濺射 市場規模 電鍍設備