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招商證券發布研究報告稱，首予綠葉制藥（02186）“強烈推薦”評級，預計2022-24年凈利潤為8.1/11.1/14.8億元，認為其合理估值為187億人民幣。在過去幾年藥品板塊經過風格轉變后，當前正處于過渡階段。1.8萬億的藥品終端市場內需要重視過渡階段中能有所兌現、同時具備遠期預期企業投資機會。公司堅持全球戰略布局，國內率先兌現，投資價值凸顯。

報告中稱，在“三醫聯動”醫療體系下，藥品板塊過去幾年經歷在遠期創新藥占比提升終局預期下的創新藥投資熱與認識到真正Novel創新的難度及所需的時間下投資調整。該行認為，風格轉變后當前藥品板塊正處于過渡階段，創新藥占比提升趨勢不會變，但中間過渡過程可能會持續數年，Me-too/better創新市場容量的擴大更具現實意義。因此投資選擇應該是在過渡階段有所兌現、同時具備遠期預期的企業。從藥品終端市場容量角度，該行認為不同類型藥品在臨床價值的基礎上均可能可以在超過1.8萬億的終端市場中尋找自身市場定位，同時帶來投資機會。

關鍵詞： 過渡階段 投資機會 招商證券 同時具備