(資料圖片)

導語：3月即將收尾，國內主產棉區新疆部分區域陸續開始進入春耕備耕工作，北半球大部分區域也即將迎來新年度棉花播種。受多方面的因素影響，全球以及國內新年度植棉面積調減預期較強，同時也是近期鄭棉期價反彈的主要動力。當前棉市仍處于傳統的紡織旺季，4月份棉價或將重心向上，未來上行空間如何？

3月國內棉價重心下移 處于同期低位

圖1 2021-2023年國內3128棉花價格走勢圖

從3月份國內3128棉花價格走勢來看，整體呈重心下移的走勢。受市場預期新年度棉花植棉面積下調影響，月末棉花價格有所反彈，但由于前期受外部環境利空影響，月中棉價跌幅大于月末棉價漲幅，截至3月31日，全國3128皮棉均價15249元/噸，月環比下跌0.39%。從近5年價格走勢來看，除了2020年受疫情影響棉價大幅下挫，持續處于低位，2023年棉花價格水平也處于同期低位，基本在15000元/噸上下波動，且從通貨膨脹的角度來看，當前棉花估值仍處于低值。

南疆部分區域開啟春播工作 市場聚焦新年度植棉面積

4月即將來臨，南疆部分區域已經開啟棉花播種工作，其中阿克蘇市率先展開112.49萬畝棉花春播工作，較同期面積變化不大。從市場調研情況來看，阿克蘇地區植棉面積出現下調或集中于庫車、沙雅、新和，主要受保糧政策和2022年籽棉交售價低等因素影響。除了阿克蘇地區，其他市場也多反映新年度植棉面積或出現下調。近年來，持續上漲的土地租賃費、化肥費用等，使得植棉戶投入成本較大，據北疆部分植棉戶反饋，2023年土地租賃成本同比上漲200元/噸。且新一輪棉花目標補貼價格尚未確定，市場對于新年度植棉面積調減預期仍強。

紡企紗線庫存降、原料庫存增 重點關注后續訂單

圖2 2021-2023年主流地區紡企原料庫存天數

據Mysteel農產品(000061)數據監測，截至3月底，主要地區紡企紗線庫存為18.3天，月環比減幅6.6%，同比減幅35.1%；主流地區紡企棉花庫存折存天數為 26.4 天，月環比增幅 22.80%，同比減幅 6.05%。從庫存結構來看，紡企當前庫存仍處于健康狀態，且月度紗線庫存降、原料庫存增。當前市場內銷訂單尚可，服裝訂單維持 4 月中旬左右，家紡訂單維持5月中旬左右，后續訂單跟進不足，尤其外銷訂單恢復緩慢，因此紡企原料囤貨意愿不強，當前庫存以滿足現有訂單生產為主，在棉價走低時基本補庫至常規水平，后續采購動力不足，重點關注后續訂單情況。

綜上，近期市場聚焦新年度植棉面積，雖然預期減少帶動棉價反彈，但受制于棉花供松需弱影響，反彈高度有限，后期預期實際落地情況和訂單跟進情況仍是影響棉價的關鍵，同時也需關注宏觀消息的變化，短期棉價震蕩企穩。

關鍵詞：