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交銀國際發布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評級，目標價124港元。公司3月28日宣布在集團下設立阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛六大業務集團和多家業務公司，構建“1+6+N”組織結構。消息公開后次日股價上漲12%。

該行認為，阿里業務集團分拆上市對阿里估值有正向作用。根據“1+6+N”架構進行分部估值，六大業務淘寶天貓商業對應2024年10倍市盈率、云智能、本地生活、國際數字商業、大文娛，分別對應2024年2、3、2、0.5倍市銷率，菜鳥為2026年25倍市盈率。整體估值為3513億美元，現價對應2023年中國商業11倍市盈率。

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