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【宏觀及行業新聞】

美國2022/2023年度大豆出口凈銷售為36.5萬噸，前一周為15.5萬噸；2023/2024年度大豆凈銷售6.6萬噸，前一周為-4.8萬噸。美國2022/2023年度大豆出口裝船68.4萬噸，前一周為55.9萬噸。2022/23年度累計銷售大豆5028.1萬噸，距離年度銷售目標還差456萬噸；2022/23年度累計裝船4575萬噸，未裝船453萬噸。

據巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB發布的4月預測數據顯示：預計2022/23年度巴西大豆產量達到1.53633億噸，同比增加2808.32萬噸，較3月份的預測增加221.36萬噸。

海關總署數據顯示，中國3月大豆進口685.3萬噸，1-2月為1617.3萬噸。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：-1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：馬來西亞3月底的棕櫚油庫存為167.3萬噸，較2月份大幅減少44萬噸，大幅下降的庫存對馬來棕櫚油的現貨價格構成支撐。另外，印尼現在的庫存壓力也不大，其仍然通過關稅和DMO政策影響市場，整個產地報價維持前高后低的機構。產地開始進入季節性增產期，關注4、5月份馬來棕櫚油產量的同比變化，如果4、5月產量不能回到150萬噸以上，則供應的擔憂情緒仍將對價格構成支撐。從4月份前10日的出口高頻數據、中國和印度的采購意愿以及棕櫚油在國際市場的性價比來看，4、5月份馬來棕櫚油出口預計將下降。所以，目前預期4、5月份馬來西亞棕櫚油產需雙弱，重點關注產量情況。由于4、5月份進口量目前看偏低，預計國內棕櫚油繼續降庫，關注降庫進度。

豆油：隨著大豆開始集中到港，油廠開機率預計回升，豆油供應將增加，豆油基差有一定的下行壓力。市場關注進口大豆卸港進度。關注國內豆油的庫存變化，以及CBOT大豆走勢。從邊際角度來看，豆油的基本面邊際變差。

菜油：隨著油脂板塊企穩，以及菜豆價差跌至負值，菜油的需求有所改善，雖然供應壓力仍然存在，但是一方面如果油脂板塊確認階段性低點支撐，則菜油價格也將獲得支撐；另外，菜油價格開始具備競爭力，將改善市場的累庫預期。不過，菜豆油的低價差需要維持，才能消化菜油的供應壓力。

從基本面來看，巴西大豆上市壓力、產地棕櫚油供增需減預期、全球生物柴油需求下降、國內進口大豆集中到港、菜油供應壓力大等利空因素的影響依然存在，所以，目前來看油脂還不具備大幅上漲的驅動。在經過2月下旬到3月中旬的一輪大幅下跌，以及最近的反彈之后，油脂再次構筑了一個新的波動區間，暫時認為油脂將在這個區間內震蕩。操作上也建議按照震蕩思路操作，目前價格接近震蕩區間上沿，所以建議背靠上周高點短空09合約。

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