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投資要點　　事件公司發布2022 年年度報告，2022 年實現營收216.80 億元，同比增長3.87%；歸母凈利潤5.52 億元，同比增長3.98%；歸母扣非凈利潤4.19 億元，同比增長32.20%。　　業績穩定增長，員工持股計劃增強活力。2022 年公司業績穩定增長，營業收入、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤均創歷史新高。其中Q4 實現營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為57.42 億元、0.63 億元、0.68 億元，同比-3.24%、-41.79%、+205.34%，Q4 利潤偏低主要受資產減值影響-1.62 億元。全年分產品來看，公司智能纜網業務實現營業收入196.92 億元，同比+8.71%，毛利率13.13%，同比-0.46pct，凈利潤8.66 億元，同比+29.76%，實現凈利率4.40%，同比+0.72pct；智能電池業務實現營業收入4.95 億元，同比-50.30%，毛利率-6.26%，同比-13.56pct，凈利潤-3.84 億元，同比-7.86%，主要因公司為進一步匹配海外戶用儲能業務發展及訂單交付對電池生產線進行改造升級；智慧機場實現營業收入14.36億元，同比- 14.32%，毛利率15.91%，同比-3.35pct。公司22 年啟動第一期員工持股計劃，增強員工的凝聚力。　　智能纜網業務持續擴張，智能電池業務和智慧機場業務發展向好。公司傳統主業龍頭地位穩固，受益新能源、新基建景氣度提升，主業穩步增長并持續擴張。遠東南通海纜數智工廠、遠東宜賓線纜數智工廠、遠東通行光棒光纖數智工廠分別預計23 年部分投產、23Q2 一期投產、23Q3 投產，將具備提供陸纜、光纜、海纜“一纜子”綜合解決方案能力。公司已完成26/35kV、38/66kV 光電復合海纜的資質認證，同步獲得中壓高壓海纜的型式試驗報告，在具備±200kV 柔性直流海纜、±320kV 柔性直流海纜、26/35kV、38/66kV 輕型光電復合海纜及軟接頭等多項海纜技術的基礎上，推動遠東高端海工海纜產業基地建設，預計2023 年投產，看好公司憑借技術積累與客戶優勢在海纜業務上的突破。鋰電池業務22 年同比減虧0.34 億元，實現戶用儲能2.5GWh、發電側儲能2.5GWh 的產業化，累計中標/簽約海外戶儲訂單超10 億元；鋰電銅箔方面銅箔泰興基地1.5 萬噸全面放量，積極推進遠東宜賓智能產業基地5 萬噸高精度鋰電銅箔項目建設，預計23Q2 投產。智慧機場方面京航安獲得場道工程壹級資質，邁入民航專業工程全壹級資質行列，全年中標數量繼續保持行業第一，實現中標額21.23 億元，創歷史新高。　　期間費用控制良好，研發投入加大。報告期內，期間費用率9.80%，同比下降1.03個百分點，其中銷售、管理、研發、財務費用率同比分別下降0.88pct、下降0.22pct、上升0.53pct、下降0.46pct 至3.73%、2.05%、3.07%、0.95%，其中，管理費用變動主要系電池板塊停工損失減少。2022 年，公司持續加強核心技術研發投入，電池產品結構升級調整，全年研發投入6.65 億元，同比增長25.38%。研發的額定電壓36/66kV 風力發電用耐扭曲軟電纜用于目前國內最大、最重單樁——神泉二350MW 海上風電項目，實現國產替代進口；2022 年度承擔了“海上大功率風電機組用66kV 及以上高壓耐扭智能電纜研發及產業化項目”江蘇省科技成果轉化專項資金項目。　　投資建議：公司是電纜行業龍頭企業，將受益行業集中度提升，海纜技術儲備多年，有望貢獻新增量；電池業務和智慧機場業務訂單飽滿，23 年多項產能擴張，看好公司發展前景。預計2023-2025 年歸母凈利潤分別為10.52 億、15.65 億及22.01億；EPS 分別為0.47 元、0.71 元及0.99 元；對應PE 分別為11.5、7.7 及5.5 倍，首次覆蓋，給予“買入-A”的投資評級。　　風險提示：宏觀經濟周期波動、原材料價格大幅上漲，新品研發低于預期，市場競爭加劇、國家產業政策調整。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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