【資料圖】

一季度歸母凈利潤同比增長61%。旭升23Q1 實現(xiàn)營收11.73 億元，同環(huán)比+18.3%/-1.4%，預計主要系核心客戶穩(wěn)定放量（23Q1 特斯拉全球銷量42.3萬輛，同比+36%；特斯拉中國批發(fā)銷量22.9 萬輛，同比+26%）以及新能源產品的持續(xù)量產；23Q1 歸母凈利潤為1.93 億元，同環(huán)比+60.8%/-10.8%，扣非1.84 億元，同環(huán)比+69.2%/-6.2%，利潤同比增速高于營收增速。　　毛利率同比提升6pct，費用管控能力提升。23Q1 旭升集團毛利率為25.78%，環(huán)比略降，同比+5.5pct，預計主要系規(guī)模效應持續(xù)釋放+鋁等原材料價格同比下降等因素；23Q1 公司四費費率6.5%，同環(huán)比-1.3/-0.8pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.4%/2.3%/3.8%/0.1%，同比-0.1/+0.8/-0.0/-1.9pct，環(huán)比-0.4/-0.5/-0.8/+0.8pct，費用管控成效明顯；23Q1 凈利率16.4%，同環(huán)比+4.4/-1.7pct，盈利能力同比提升。　　橫向拓展至儲能領域，縱向完成零部件集成化布局，提升產品附加值，保障長期增長動力。公司從模具做起，2013 年切入新能源市場，掌握壓鑄、鍛造、擠壓等鋁合金三大工藝，基于底層工藝持續(xù)研發(fā)投入，開拓新增長點：1）2022 年成立集成事業(yè)部，產品品類從動力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)結構件拓展至集成化產品，當前在研項目包括儲能殼體總成、防撞梁總成、電池包總成等；2）切入戶用儲能鋁部件業(yè)務、鋁瓶業(yè)務，2022Q4 實現(xiàn)戶儲一體結構件的量產交付，23 年將進一步推進和豐富儲能類產品的布局?！　】蛻舴帕颗c產能釋放共振，開啟全球化征程。公司營收增長動力主要源于特斯拉的持續(xù)放量?？蛻舴矫妫?2 年獲得國內某新能源客戶定點共14 個，預計年銷售總金額8.6 億元，有望逐步增厚業(yè)績；產能方面，現(xiàn)有1-9 號工廠全部達產預計產值可達80 億元，十號工廠已獲74 畝土地使用權，湖州南潯工廠總占地面積542 畝，預計25 年開始逐步放量；同時投資建設墨西哥生產基地拓展北美市場，有望帶來營收新增量；工藝方面，公司具備鋁合金配方自主研發(fā)能力、模具自主研發(fā)能力、產品開發(fā)能力、鑄造工藝、機加工工藝、焊接工藝等全產業(yè)鏈環(huán)節(jié)能力，保障全生命周期良品率，盈利能力穩(wěn)健?！　★L險提示：汽車銷量不及預期、原材料漲價風險、同業(yè)競爭風險?！　⊥顿Y建議：維持盈利預測，維持“買入”評級。預計公司23/24/25 年歸母凈利潤10.1/13.2/16.9 億元，考慮股本轉增，對應EPS 為1.08/1.41/1.81元，對應PE 為22/17/13 倍。隨公司主流新能源客戶放量，產業(yè)鏈布局完善，疊加墨西哥工廠后續(xù)的放量，成長性和確定性強，維持“買入”評級?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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