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結合最新信息，千禾味業(603027)的股價上漲原因主要是由于其2023Q1營收和歸母凈利潤均實現了較高的增長。營收增長主要是由于品牌力提升、銷售渠道拓展以及經銷商和銷售網點數量的增加所帶來的。歸母凈利潤增長則主要是由于費用投放縮減和原材料壓力下利潤穩步增長所帶來的。毛利率和凈利率均有所提高，主要是由于包裝材料采購價格同比下降和銷售規模擴大所帶來的。銷售費用率、管理費用率和財務費用率均有所下降，主要是由于費用投放更加精準和效率持續提升所帶來的。醬油業務維持高增速，外埠市場快速增長，主要是由于添加劑事件所帶來的良好消費者培育和零添加系列產品的推廣所帶來的。經銷商數量保持快速增長態勢，也是股價上漲的原因之一。
基于以上分析，我們認為隨著零添加產品放量疊加渠道擴張，千禾味業的全年增長可期，因此維持“買入”投資評級。但是，需要注意的風險包括宏觀經濟下行風險、消費復蘇不及預期、區域擴張不及預期、新品推廣不及預期等。
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