西南證券股份有限公司龔夢泓,譚陳渝近期對吉宏股份(002803)進行研究并發(fā)布了研究報告《乘出海東風，深耕跨境社交電商》，本報告對吉宏股份給出增持評級，當前股價為21.8元。

吉宏股份(002803)

(相關(guān)資料圖)

事件：公司發(fā)布2023年一季報，2023年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元，同比增長14.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元，同比增長64.3%。

自印刷包裝轉(zhuǎn)戰(zhàn)跨境電商業(yè)務。吉宏股份前期基于印刷包裝業(yè)務，圍繞品牌快消品客戶建立包裝全品類供應鏈采購場景，為客戶實現(xiàn)一站式采購提供全方位服務。上市后通過組建廈門市吉客印電子商務有限公司，切入跨境電商業(yè)務。公司目前已形成一家“數(shù)據(jù)為軸、技術(shù)驅(qū)動”的跨境社交電商企業(yè)。

借助TikTok切入東南亞市場。公司跨境電商業(yè)務主要通過運用AI算法分析海外市場、描繪用戶畫像，并進行智能選品、精準定位客戶群體，在Facebook、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram等國外社交網(wǎng)絡平臺上精準推送獨立站廣告進行線上B2C銷售。現(xiàn)公司已成為TikTok東南亞第一大廣告主，持續(xù)將高性價比和有特色的中國產(chǎn)品跨境銷售至東南亞、日本、韓國、中東、中國臺灣、中國香港等多個國家或地區(qū)。

“貨找人”社交電商模式發(fā)揮供應鏈優(yōu)勢。有別于傳統(tǒng)電商“人找貨”的被動模式，公司業(yè)務模式是一種“貨找人”的社交電商模式。公司自2017年布局跨境電商業(yè)務以來，充分利用國外社交網(wǎng)絡平臺“信息找人”的推廣方式實現(xiàn)了“貨找人”的跨境社交電商業(yè)務模式。公司多年以來深耕印刷包裝業(yè)務所形成的供應鏈優(yōu)勢，在“貨找人”社交電商模式下得到充分發(fā)揮，以此快速完成海外市場滲透。

盈利預測與投資建議。跨境電商受益于RCEP、人民幣國際化等政策紅利，目前處于整體景氣度上行階段，公司營收規(guī)模及利潤有望迎來增長，預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為5.2億元、6.1億元、7.3億元，對應PE分別為17倍、14倍、12倍。首次覆蓋，給予“持有”評級。

風險提示：行業(yè)競爭加劇、業(yè)務擴展不及預期、原材料價格波動等風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，財通證券(601108)于健研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為61%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.7億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為17.58。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，吉宏股份（002803）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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