中國證監會5月31日消息，證監會指導證券交易所制定發布了《新購入基礎設施項目(試行)》，支持上市REITs通過擴募等方式收購資產，加大REITs市場建設力度，著力推動多層次資本市場高質量發展。

滬深交易所同日分別發布公募REITs新購入基礎設施項目指引(以下簡稱“指引”)。接受中國證券報記者采訪的市場人士表示，指引發布后，REITs市場化程度進一步加深，有利于優化投資組合，促進并購活動，更好地形成投融資良性循環。

促進投融資良性循環

擴募是REITs產品重要特性，是市場建設不可缺少的重要環節。

證監會表示，《新購入基礎設施項目(試行)》明確了新購入基礎設施項目的條件、程序、信息披露要求和擴募發售相關安排，強調擴募相關要求與首次發售一致，強化內幕信息管理和利益沖突防范，堅持持有人利益優先，嚴把項目質量關，壓實參與機構主體責任。推出REITs擴募機制，有利于REITs通過增發份額收購資產，開展并購重組活動，進一步促進投融資良性循環。

證監會透露，下一步將會同相關部門單位，按照市場化法治化原則，鼓勵運營情況和業績良好、投資運作穩健、會計基礎工作規范的上市REITs開展擴募業務，同時強化市場監管，充分發揮REITs盤活存量資產、拓寬基礎設施建設長期資金來源的重要作用。

明確擴募購入資產發售方式

同日，滬深交易所分別發布指引，并自發布之日起施行。

總體來看，指引對新購入項目的條件、實施程序安排、信息披露、停復牌要求及擴募發售等關鍵事項均進行規定。同時，擴募用于重大改造等非收購基礎設施項目的，也參照適用指引。指引主要內容包括明確新購入基礎設施項目的條件、明確購入基礎設施項目的程序安排、明確信息管理及停復牌要求、明確擴募購入資產的發售和定價方式。

在條件方面，要求基礎設施REITs上市之日至提交基金變更注冊申請之日原則上滿12個月，且持有的基礎設施項目運營情況良好。明確新購入基礎設施項目的資金來源可以是留存資金、對外借款或者擴募等一種或多種方式。

在實施程序方面，基金管理人按照“決議購入項目-履行證監會變更注冊程序-取得證監會批文-召開持有人大會(如需)”的程序實施。

在信息披露管理和停復牌方面，要求交易參與各方對交易價格等敏感信息負有保密義務，嚴禁交易各方或信息知情人利用敏感信息進行內幕交易。停牌時間原則上不超過5個交易日，特殊情況，不得超過25個交易日。

在發售和定價安排方面，擴募購入資產主要有三種發售方式，即向原持有人配售、公開擴募及定向擴募。其中，公開擴募發售價格應不低于發售階段公告招募說明書前20個交易日或者前1個交易日的基礎設施REITs交易均價。定向擴募發售價格應不低于定價基準日前20個交易日基礎設施基金交易均價的90%。

此外，滬深交易所明確，為促進基礎設施REITs發展，暫免收取基礎設施REITs擴募業務的上市初費、交易經手費等，相關費用恢復收取時間將另行通知。

規模有望得到擴張

在市場人士看來，REITs市場化程度進一步加深，REITs規模有望得到擴張。

在中信證券研究部房地產行業首席分析師陳聰看來，指引有利于資金進一步向優秀管理人集中，有利于推動REITs市場做大做強。“指引為擴募提供方案指引。從中長期看，REITs市場化程度有望進一步加深，有利于已上市優質運營主體依托市場機制增發份額收購資產，優化投資組合，促進并購活動，提高資產配置效益，健全正向激勵體系，更好地形成投融資良性循環。”申萬宏源研究房地產組首席分析師袁豪表示。

光大證券指出，擴募規則的出臺有利于當前已上市的REITs產品增發份額收購運營良好的優質資產，優化投資組合、降低相關風險，實現REITs作為資產證券化平臺的長期價值。企業可借此形成投融資良性循環，加速回籠資金、降低負債率，助力業務規模的持續擴張。

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