9月7日，香港聯交所網站顯示寧波健世科技股份有限公司(以下簡稱“健世科技”)再度遞表，由中金公司和花旗聯席保薦。此前健世科技在2021年6月和12月就已經先后兩次遞表，但均已失效。作為致力于開發治療結構性心臟病介入產品的醫療器械公司，健世科技目前還沒有產品實現商業化，處于持續虧損狀態。另外，高瓴資本在健世科技C輪融資中領投似乎也有不少“巧合”。

持續巨額虧損，核心在研產品面臨不小競爭

根據招股書，健世科技目前還沒有產品實現商業化，2020年至2022年上半年也幾乎沒有營業收入，而同期的虧損分別為3億元、5.01億元、7350萬元。健世科技還表示，出于在研產品的臨床前及臨床試驗、就在研產品尋求監管批準等事項，預期公司未來會繼續產生經營虧損。

目前，健世科技中最接近商業化的產品LuX-Valve、Ken-Valve預計分別將在2023年下半年和2024年上半年實現商業化。LuX-Valve、Ken-Valve也是健世科技的核心產品，其中LuX-Valve是健世科技自主研發的第一代經導管三尖瓣置換系統，為治療重度三尖瓣反流且不適合外科手術的高風險患者設計。Ken-Valve是健世科技第一代經導管主動脈瓣置換系統，針對重度主動脈瓣反流(或合并主動脈瓣狹窄)。

然而，就是這兩款最接近商業化的核心產品也面臨著不小的競爭壓力，雖然目前全球尚無商業化的經導管三尖瓣置換產品，但是對于健世科技的LuX-Valve來說，全球范圍內有9款同類產品處于臨床試驗階段。

全球目前已有2款獲批的經導管主動脈瓣置換產品將主動脈瓣反流納入適應癥，而健世科技的Ken-Valve只是納入該病癥的在研產品，還要面臨同處在研階段的翰凌醫療相關產品的競爭。

沒有產品商業化、持續虧損，即使最接近商業化的核心產品也有不少競爭對手，這是健世科技要面對的現狀。

高瓴加碼時機“真是巧”

除了經營狀況外，高瓴資本入股健世科技的時機也值得注意。招股書顯示，高瓴資本對健世科技持股9.87%，分別是在B輪通過珠海嶼恒、C輪通過AUT-VII HK Holdings Limited對健世科技進行投資。然而，高瓴資本領投健世科技C輪融資的時機似乎有不少巧合。

根據招股書，C輪融資的投資者是在2021年4月與健世科技訂立了增資協議，由高瓴資本旗下的AUT-VII HK Holdings Limited領投7250萬美元，2021年5月C輪融資的完成使得健世科技的投后估值達到13.64億美元，較2020年10月B輪融資后25億元人民幣的估值大幅增加，而這兩輪融資之間只相隔了約半年時間。

更巧的是同樣是在2021年5月，健世科技從AUT-VII HK Holdings Limited處收購了北京華醫圣杰科技有限公司(以下簡稱“華醫圣杰”)24.98%的股權，然而這筆收購的金額不多不少正好也是7250萬美元，與AUT-VII HK Holdings Limited在C輪對健世科技的投資金額完全一樣。

招股書中，健世科技還專門對華醫圣杰進行了風險提示，表示健世科技于華醫圣杰的投資未必能保證產生應占利潤，而華醫圣杰的虧損將由健世科技和其他股東分攤，如果華醫圣杰于任何財年出現表現不及預期等情況，可能會對健世科技的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

以上種種情況看上去充滿巧合，但健世科技表示收購華醫圣杰股權和AUT-VII HK Holdings Limited在C輪融資的投資概無關聯。

另外，在此前數次沖擊港股未果，如今再次遞表的同時，健世科技還在下一盤更大的棋，其目光已不僅僅局限于港股，而是在尋求A+H上市。招股書表示，公司將在適當的時間進行A股上市，目前已就A股上市前輔導提交了登記申請，并在2022年7月獲中國證監會寧波證監局受理。

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