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公司前三季度實現營業收入7.3 億元，同比增長18.2%；歸母凈利潤1.27 億元，同比增長83.1%。業績高增長主要因為鋯產品價格上漲，同時海綿鋯及氧氯化鋯項目今年投產貢獻業績增量，鋯基產業鏈進一步延伸。輕量化材料業務有望為公司打開第二成長曲線，我們給予公司2023 年25 倍PE，對應目標價20元，維持“買入”評級。　　 產能釋放，業績高增。公司前三季度實現營業收入7.3 億元，同比增長18.2%；歸母凈利潤1.27 億元，同比增長83.1%。Q3 單季度實現營業收入2.7 億元，同比增長46.1%；歸母凈利潤4500 萬元，同比增長100%。業績高增長主要因為鋯產品價格上漲，同時海綿鋯及氧氯化鋯項目今年投產貢獻業績增量。　　 鋯產品價格上漲，公司具備成本優勢。上游原料鋯英砂和石墨電極價格上漲帶動氧化鋯價格持續走高；同時氧化鋯在核電、汽車摩擦材料等領域銷量增長明顯，氧化鋯整體價量雙漲。鑄改新材料雖在汽車行業銷量不景氣，但在家電核心鑄件和風電鑄件行業增長明顯，總體來看實現業績增長。同時公司全產業鏈布局實現成本優勢，未來可期。　　 鎂鋁合金新材料即將放量。鎂鋁合金新材料在汽車、船舶、軌道交通等領域發展機遇廣闊。公司與寧德時代、萬順集團等企業合作的鎂鋁合金項目在子公司寧德文達鎂鋁實施，一期項目已建成，在2022 年初投產試運行。預計寧德當地豐富的新能源汽車相關產業資源優勢將帶動鎂鋁合金業務快速發展。　　 風險因素：原材料價格波動風險；公司新產品市場不及預期；公司新客戶開發不及預期。　　 投資建議：考慮到產品漲價及新產能投放，上調2022-24 年歸母凈利潤預測至1.81/2.40/3.19 億元（原預測1.57/2.13/2.64 億元），對應EPS 預測為0.60/0.79/1.06 元（原預測為0.52/0.71/0.88 元）。考慮到行業可比公司估值（國瓷材料、云海金屬等，2023 年估值平均水平在20 倍左右，wind 一致預期），及公司在鋯行業的龍頭地位，以及和寧德時代的合作，給予公司2023 年25 倍PE，給予公司目標價為20 元，維持“買入”評級。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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