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事件　　2022 年11 月11 日，公司發布提價公告，擬對42°125ML，42°265ML，42°500ML，42°750ML，52°500ML 以上5 款牛欄山陳釀進行調價，每箱上漲6 元。本次價格調整計劃從2023 年1 月1 日起執行。　　點評　　提價節奏超預期，消費基礎穩固預計提價平穩落地。鑒于原材料、運輸等成本高企，公司近12 個月內3 次調整產品價格，分別于2021 年12 月24 日、2022 年3 月18 日及11 月11 日公告，針對百年牛欄山系列、整體清香/濃香型白酒、牛欄山陳釀系列進行價格調整，提價節奏超預期。　　公司3 月提價后經銷商反饋良好，印證公司強大產品力與消費粘性。本次提價聚焦核心大單品白牛二，其在全國范圍內具備較高性價比與廣泛消費基礎，本次提價有望平穩落地，帶動公司業績邊際改善。　　疫情管控下業績受損，本次提價預計貢獻業績超2 億元。公司2022Q1-Q3 實現營收91.06 億元，同比-21.57%，歸母凈利潤0.28 億元，同比-92.58%，毛利率為30.82%，同比+3.96pct，年內業績受損主要系疫情管控下北京及華東華南核心區域消費場景缺失所致。我們估計本次提價產品約占公司白酒營收75%左右，帶動2023 年公司整體白酒價格水平提升約2.4%，預計2023 年貢獻營收超2 億元。　　金標陳釀打造全新增長極，有望受益光瓶酒市場持續擴容。6 月白酒新國標落地，公司推出升級產品金標陳釀，主打“純糧固態”，順應新國標，驅動產品結構升級。另一方面，中國光瓶酒市場持續擴容，預計2022-2024 年CAGR 為16.00%。伴隨我國人均可支配收入提升，品質更優的中高端光瓶酒凸顯其相對中低端盒裝白酒性價比優勢，同時光瓶酒消費群體逐漸年輕化，支撐長期發展空間，名酒企業入局亦打開光瓶酒價格上升空間。公司光瓶酒具備較好成長性，未來業績有望迎來爆發。　　投資建議　　公司產品結構持續升級，有望迎來業績改善。我們預計2022-2024年公司EPS 分別為0.23/0.59/0.74 元，基于2022 年11 月11 日收盤價，對應PE 分別為119.70/46.84/37.23X，維持“推薦”評級。　　風險提示　　宏觀經濟不景氣風險；市場競爭加劇風險；疫情反復風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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