每經記者 任飛 每經編輯 葉峰

(相關資料圖)

11月16日，來自匯添富、工銀瑞信、萬家等首批擬設養老目標FOF基金Y份額的公募機構繼續就旗下入圍名單基金進行招募更新。

在費率方面，Y類基金份額申購管理費率相較A類享有五折優惠。根據東吳證券(601555)對首批40只中已有統計的37只Y類基金份額測算，平均管理費率為0.33%，A類份額為0.74%。

有分析人士稱，隨著Y份額的單設，此費率將與其他養老金融產品基本持平，競爭優勢顯現，有利于提振基金總體規模，截至2022年三季度末，首批40只養老目標FOF規模合計為394億元。

不收取銷售服務費

11月16日，又有包括匯添富、工銀瑞信、萬家基金等機構公告了入圍首批個人養老金基金相關產品的招募更新說明，既對各自擬設基金Y份額作了說明，也對Y份額的申購管理費作了詳解。

根據相關公告，Y類基金份額為針對個人養老金投資基金業務單獨設立的一類基金份額，未來投資者可通過個人養老金賬戶申購養老目標FOF的Y類基金份額，管理費和托管費將較A類基金份額享有五折的費率優惠，不收取銷售服務費。

如匯添富養老2050五年A類份額年度管理費為0.90%，Y類基金份額的年管理費率為0.45%；華安民享穩健養老目標一年A類份額年度管理費為0.60%，Y類基金份額的年度管理費為0.30%。

實際上，Y類份額的出現是一眾養老目標基金的創新，此前因其雙重管理的模式基金費率需要照顧管理費、銷售服務費等支出，在費率方面的成本相較銀行養老理財產品存在競爭劣勢。本次Y份額單設后，Y類基金份額為針對個人養老金投資基金業務單獨設立的一類基金份額。

未來，投資者可通過個人養老金賬戶申購養老目標FOF的Y類基金份額，管理費和托管費將較A類基金份額享有五折的費率優惠，不收取銷售服務費。東吳證券分析稱，其費率將與其他養老金融產品基本齊平，競爭優勢顯現。

根據東吳證券對首批40只中已有統計的37只Y類基金份額測算，平均管理費率為0.33%，A類份額為0.74%；算術平均托管費率為0.073%，A類份額為0.169%，整體費率接近五成，而統計養老FOF管理人最新的平均管理費水平時發現，首批23家機構平均管理費水平則在0.66%左右。

未來成長空間較大

較低的管理費標準對投資者參與性的調動是有幫助的，畢竟從當前的養老目標FOF總體規模來看，尚不足千億元，僅以首批40只養老目標基金總規模來看，光大證券(601788)統計顯示，到2022年三季度末僅394億元。

需注意的是，由于各類型目標養老FOF多含權益配置，即在收益特征上類似“固收+”策略的演化或創新，因此在近一年的收益水平不甚理想，部分收益率回撤較為明顯，反而成了一些風格較為激進、追求高彈性的投資人所選標的。

事實上，就目前的養老目標FOF風格來看，穩健養老目標FOF依然占據主流，首批40只相關產品中有19只屬于此類，在投資策略上相對固定，大類資產的配置比例也不會發生明顯的變化，如華安民享穩健養老目標一年。這與部分目標日期養老FOF不同，其會隨著所設定目標日期的臨近，從整體趨勢上將逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例，如易方達匯誠養老2038三年。

無論哪種份額品類，當前此類產品的流動性管理要求均較為嚴格。有業內人士就分析認為，短期來看，這里有非常“不利”的一面，但長期來看，這里全是“有利”的地方，這里的“制度紅利”有效期，按照當前的人口結構估算，在20~25年。

在該人士看來，當前此類產品的受眾客戶群長尾特征依然存在，但可以投資個人養老金的客戶基數，遠遠小于可以投資養老目標基金、FOF、公募基金的客戶基數。其認為，Y類份額的規模成長需穩扎穩打，最先定的小目標或許應該是與已有的A、C類份額規模旗鼓相當。

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