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當前國內棉花現貨交投一般，新棉上市速度有所加快，原料供應增加，且下游市場需求整體疲軟，棉花價格運行相對承壓。隨著疆內物流運輸緩慢恢復，移庫內地的新棉數量逐步增多，內地庫棉花價格穩中有跌。部分市場強力28的新疆棉報價下調100元/噸，3128B機采棉價格15300-15700元/噸，手采棉價格15400-16000元/噸。預計短期新棉價格將維持區間震蕩為主。

鄭棉主連低位上漲

圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖

據Mysteel農產品(000061)數據監測，如圖1所示，進入11月以來，鄭棉主連期貨價格從低位逐步震蕩上行，暫收于13510元/噸。國內各地逐步調整防控措施持續影響著市場情緒，對于宏觀經濟轉好的預期愈發強烈。加之市場對于美聯儲放緩加息預期增加，疊加當周美棉出口數據大幅增長，在投機性需求的刺激下，美棉連續大漲推動鄭棉走強。預計短期鄭棉期貨將繼續維持偏強震蕩格局。

供應方面：國內棉花商業庫存環比有所增加，新棉集中上市，棉市供應持續增加。截止11月11日，棉花商業總庫存155.81萬噸，環比上周增加11.86萬噸（增幅8.24 %）。其中，新疆地區商品棉112.21萬噸，周環比增加15.8萬噸（增幅16.39%）；內地地區國產商品棉25.01萬噸，周環比減少1.22萬噸（減幅4.65%）。當前國內采摘接近尾聲，收購價格變動不大，但交售和公檢進度較慢，新疆累計檢驗36萬噸，同比落后78％，下游紡企維持剛需采購，對于后市訂單普遍缺乏信心。

需求方面：據Mysteel農產品數據顯示，截至11月11日，主流地區紡企開機負荷為62.5%，周環比減幅0.64%；受疫情影響，部分市場棉紗運輸受到限制，物流不暢，紡企訂單跟進不足，減產、限產的工廠占比有所增加，開工開機負荷下降。10月以來訂單持續低迷，紗線庫存再度增加。下游紡企開機率整體偏低，原料采購積極性不高。因此市場對于需求端繼續維持弱勢預期。

綜上所述，受外盤棉花持續大幅上漲影響，鄭棉期價持續偏強震蕩，不過新疆地區棉花上市進度同比明顯滯后，內地陳棉基差依舊較高。下游紡企對于高基差棉價采購意愿十分低下，多數僅維持剛需。滯后的公檢進度導致新棉注冊倉單同比斷崖式下滑，棉花供需格局整體寬松，后期供應壓力將逐步突顯。。預計短期國內棉價以橫盤震蕩為主。

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