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報(bào)告摘要：　　車載揚(yáng)聲器：傳統(tǒng) 汽車上單車揚(yáng)聲器數(shù)量在4-8 個(gè)，高端車型或配置上揚(yáng)聲器數(shù)量可達(dá)8 個(gè)以上。隨著新能源車興起，造車新勢力將音響系統(tǒng)作為新的切入點(diǎn)，帶動(dòng)單車揚(yáng)聲器搭載量提升。在消費(fèi)升級(jí)、智能座艙配置更好的音響系統(tǒng)等因素的驅(qū)動(dòng)下，車載揚(yáng)聲器市場有望快速擴(kuò)張。　　車載功放：功放是揚(yáng)聲器的驅(qū)動(dòng)，模擬功放因穩(wěn)定性高、失真小等優(yōu)點(diǎn)逐漸成為主流。中低端車型揚(yáng)聲器數(shù)量少，對功放性能、功率要求低，功放通常集成在車機(jī)內(nèi)；對于配置較高的車載音響系統(tǒng)，揚(yáng)聲器數(shù)量增多、引入低音炮等對功放的功率及性能要求更高，需要搭載獨(dú)立功放。　　數(shù)字功放、獨(dú)立功放成為趨勢，將帶動(dòng)車載功放市場規(guī)模提升。　　AVAS：新能源車低速行駛時(shí)噪音低，因此需要AVAS 產(chǎn)生警示音。隨著各地政策落地，AVAS 成為新能源車剛需增量，新能源車滲透率增長帶動(dòng)了AVAS 市場空間不斷增長。　　國內(nèi)領(lǐng)先的汽車聲學(xué)供應(yīng)商，車載揚(yáng)聲器量價(jià)齊升，功放、AVAS 持續(xù)增長。公司深耕車載聲學(xué)領(lǐng)域三十載，業(yè)務(wù)拓展至美洲、歐洲等全球多個(gè)主要汽車生產(chǎn)地，產(chǎn)品矩陣豐富，具備包括多個(gè)重放頻段在內(nèi)的揚(yáng)聲器產(chǎn)品以及車載功放和AVAS 產(chǎn)品。客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，包括全球多家整車廠及電聲品牌制造商。公司自產(chǎn)揚(yáng)聲器核心零部件以保證產(chǎn)品性能，具備車載音響系統(tǒng)調(diào)音核心能力，通過長期研發(fā)投入和經(jīng)驗(yàn)積累，形成了多項(xiàng)車載聲學(xué)領(lǐng)域核心技術(shù)。公司在車載揚(yáng)聲器領(lǐng)域有較高的市場占有率，車載揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，同時(shí)，憑借車載揚(yáng)聲器領(lǐng)域的積累實(shí)現(xiàn)了向車載功放和AVAS 業(yè)務(wù)的拓展，隨著項(xiàng)目持續(xù)落地驗(yàn)證，車載功放和AVAS 業(yè)務(wù)將成為新的營收增長點(diǎn)。此外，公司募集資金投資產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，儲(chǔ)備產(chǎn)能靜待業(yè)務(wù)放量。　　盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為1.04 億、2.00 億、2.98 億，EPS 分別為0.65 元、1.25 元、1.86 元，PE 分別為86.30 倍、44.72 倍、29.99 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游汽車行業(yè)需求不及預(yù)期，公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，原材料價(jià)格及海運(yùn)費(fèi)上漲【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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