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12月以來,在強勢的復蘇信號下,國內優化疫情管控的思路和措施更趨平穩與安全。12月2日～4日,石家莊、廣州、深圳、昆明、南寧、哈爾濱、鄭州、武漢、濟南、南昌、寧波等十余個省會級城市相繼宣布優化市民出行措施。在相關政策中,“核酸檢測陰性證明”、“綠碼”成為關鍵詞。12月5日起,在北京、上海等特大型城市,無核酸陰性證明的乘客通勤出行也不再受限。優化出行政策不僅是人們盡快有序恢復正常生產生活秩序的關鍵,也為正值淡季的旅游、消費市場帶來了久違的人氣和轉機。得益于多重政策紅利釋放,在國內資本市場,出行、消費相關板塊近期表現強勢,12月5日早盤,A股、港股高開,餐飲旅游、機場航運等板塊領漲。

與此同時,中概股也是疫情防控優化的最大受益者之一。不少中概公司雖然表面上是互聯網科技公司,但實質業務仍屬于消費板塊。可以明顯看到,在防控優化信號放出后,市場對中國科技股的預期明顯好轉。近日,包括阿里巴巴(BABA.US)、拼多多(PDD.US)、京東(JD.US)等在內的中國科技股巨頭,以及攜程(TCOM.US)、華住(HTHT.US)、怪獸充電(EM.US)等密切關聯消費業態的公司的股價及市場預期都在快速修正。

剛剛過去的11月,中概股迎來史上最強反彈,納斯達克中國金龍指數創下歷史最優表現,當月累計漲幅達42.13%,遠超2007年9月20.14%的次好表現。目前中概股的反彈已超過美股的三大指數。從最低位反彈開始計算,當前漲幅最高的道瓊斯工業指數超過20%,納斯達克中國金龍指數漲幅超過60%。此外,除了資金不斷流入中國資產之外,在外匯市場人民幣也在上漲。

道富環球SPDR美洲研究主管巴托里尼認為,現在中概股有兩個特點格外吸引人,一是下跌深度,相對新興市場及全球市場,估值仍具有相當吸引力;二是流動性的改善,中國也是全球市場上為數不多的央行流動性正在增加的地方。他建議,在全球GDP增長進一步向東的大背景下,對中概股重新加大配置,可以更好地反映全球GDP增長的方向。

隨著環境改善,市場還普遍調高了中國公司的增長預期。不少海外基金早在大漲前就加倉中概股。機構經紀人評估系統顯示分析師將11月份MSCI中國指數公司的12個月遠期收益提高了2%;在各行業中,可選及主要消費在明年的盈利預測中處于領先地位,預計凈利潤增長均為35%,工業和科技公司估計也將分別實現30%和23%的增長。

回到公司層面,行業龍頭們正抓住低谷期進行資源整合,提升集中度與底部布局,在業績端釋放出轉向的積極信號。

例如,早先在商業模式上被詬病的知乎(ZH.US),經過一系列戰略調整后,在付費會員、教育培訓等業務上的布局終見成效,根據其財報顯示,2022年第三季度,知乎在利潤端實現了超市場預期的改善,凈虧損環比減少了39%,同樣達成“減虧”目標的還有嗶哩嗶(BILI.US),11月29日,嗶哩嗶哩發布第三季度財報,凈虧損收窄36%。共享充電寶第一股怪獸充電以充沛的現金流和運營效率為支撐,維持業務穩中有增,釋放出較強韌性。

但仍需注意,中概股轉機持續之前,應繼續關注國內實際消費的回升。參考海外復蘇情況,前期調整幅度較大以及偏社交需求的餐飲公司有望先行修復,同時,酒店、景區等線下業態也將跟隨疫情政策持續兌現復蘇。對此,業內分析人士建議可重點關注低估值、競爭優勢穩固、業績改善趨勢明顯、現金流穩健的頭部公司,以積極態度守望價值回歸。

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