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核心觀點(diǎn)：　　公司發(fā)布對(duì)外投資公告。公司控股子公司天津智合的全資子公司赤峰智合實(shí)施生物法年產(chǎn)5 萬噸1,3-丙二醇建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目投資不超過4億元，目建設(shè)地點(diǎn)為內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市寧城縣天義鎮(zhèn)。　　合成生物平臺(tái)1,3-丙二醇獲關(guān)鍵進(jìn)展，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。1,3-丙二醇（簡稱1,3-PDO 或PDO）可用于合成藥物、聚酯PTT、新型抗氧劑、聚氨酯等，是生產(chǎn)不飽和聚酯、增塑劑、表面活性劑、乳化劑和破乳劑的原料。與生產(chǎn)1,3-PDO 的化工法路線相比，公司計(jì)劃采用自主研發(fā)的生物法，優(yōu)勢包括：原料可再生、成本較低、過程綠色環(huán)保、低碳環(huán)保等。根據(jù)公告披露，我國1,3-丙二醇仍主要依賴進(jìn)口， 2020 年進(jìn)口依賴度約78%，進(jìn)口產(chǎn)品主要來自杜邦。　　項(xiàng)目緊鄰公司新設(shè)立的寧城新基地，看好項(xiàng)目間協(xié)同優(yōu)勢。公司10 月27 日發(fā)布公告，擬定增不超過17.27 億元用于寧城基地生物基丁二酸、生物基蘋果酸等，本次投資建設(shè)的PDO 同在寧城縣，有望在原材料、運(yùn)輸、成本控制等多方面體現(xiàn)協(xié)同優(yōu)勢。　　構(gòu)建合成生物學(xué)平臺(tái)，產(chǎn)品管線廣泛布局。公司目前主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸）、L-纈氨酸、熊果苷等，后續(xù)項(xiàng)目包括5 萬噸L-蘋果酸、5 萬噸丁二酸、5 萬噸1,3-丙二醇、玫瑰精油、維生素B5 等，內(nèi)生成長強(qiáng)勁。　　盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計(jì)22-24 年EPS 為2.86、4.15 和5.83 元/股，維持合理價(jià)值185.20 元/股，對(duì)應(yīng)公司23 年P(guān)E 45 倍估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；需求大幅下滑；產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；生產(chǎn)經(jīng)營事故；匯率大幅波動(dòng)；技術(shù)擴(kuò)散等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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